Пороги удвоили: почему государство закрыло «окно» досрочных изъятий из ЕНПФ и что это значит для вкладчиков

6 июня 2026 года ЕНПФ опубликовал новые пороги минимальной достаточности, рассчитанные по обновленной методике [1]. Это уже второе повышение порогов за год: в январе они выросли на 10% в рамках привычной ежегодной индексации. Однако пересмотр в июне отличается принципиально — пороги увеличились минимум на 79%, а для граждан предпенсионного возраста — более чем в два раза. К заявкам, поданным до 4 июня включительно, применяются прежние значения.

Существенные изменения хорошо видны на конкретных цифрах:

По расчетам аналитиков, чтобы достичь нового порога к 30 годам, начиная работать с 18 лет, нужно стабильно зарабатывать не менее 677 тыс. тенге в месяц. Это уровень среднего оклада в промышленности и заметно выше средней зарплаты по стране. Иными словами, для большинства работающих казахстанцев досрочный доступ к пенсионным накоплениям фактически закрыт.

Две причины: инфляция и устойчивость системы

Официальная причина реформы — обеспечение адекватности будущих пенсий. Новая формула определяет порог через приведенную стоимость будущих выплат с учетом демографических показателей, доходности активов и индексации. Однако за техническим языком методики стоят два более важных макроэкономических фактора.

Первый — борьба с инфляцией. Изъятия из ЕНПФ все эти годы работали как канал денежного стимулирования: деньги с пенсионных счетов шли в экономику и подогревали внутренний спрос, прежде всего на жилье. В условиях, когда государство использует все средства для охлаждения спроса, оставлять открытым канал пенсионных изъятий было бы непоследовательно. Закрытие «окна» в середине года, а не с 1 января, показывает, что решение было вынужденным и срочным.

Второй фактор — стабильность самой накопительной системы. За пять с половиной лет действия программы вкладчики изъяли из ЕНПФ более 5,8 трлн тенге на жилье и лечение. Пик пришелся на 2021 год — около 2,6 трлн тенге. Затем объемы снизились, но в 2025 году вновь превысили 1 трлн тенге. В фонде прямо признают, что суммы изъятий значительно превышают финансы, направленные на основную задачу системы — пенсионное обеспечение граждан.

Баланс потоков: запас прочности сокращался

Данные за 2025 год показывают, насколько сблизились входящие и исходящие потоки фонда. Совокупные пенсионные взносы за год составили около 3,25 трлн тенге, тогда как выплаты по всем видам взносов и переводы в страховые организации достигли 2,05 трлн тенге — рост на 54,9% к предыдущему году. Из этой суммы 1,25 трлн тенге пришлось на единовременные выплаты на улучшение жилья и лечение. Таким образом, чистый приток в систему за вычетом выплат составил лишь около 1,2 трлн тенге. При этом выплаты росли в полтора раза быстрее взносов. Сохранение этой динамики в ближайшие два-три года создало бы реальный риск для стабильности фонда и всей накопительной пенсионной системы.

Ситуацию усложняет экономическая обстановка 2026 года. Из-за укрепления тенге к доллару на 8,4% с начала года валютная часть портфеля, составляющая около 39% активов, понесла убытки. В результате чистый инвестиционный доход, начисленный на счета вкладчиков за первые четыре месяца 2026 года, составил всего 2,78 млрд тенге — что в масштабах фонда является нулевой доходностью. В 2025 году доход составил 1,7 трлн тенге при номинальной доходности 7,43% — что также не покрыло инфляцию.

Пенсионные деньги как опора бюджета

Существует и третье измерение проблемы. Общий объем пенсионных активов на 1 мая 2026 года превысил 25,57 трлн тенге — около 55 млрд долларов по текущему курсу. При этом 42,7% портфеля, сформированного за счет обязательных взносов, размещено в государственных ценных бумагах — это около 11 трлн тенге. Значительная часть приходится на облигации квазигосударственного сектора и казахстанских корпоративных заемщиков.

В условиях растущего дефицита бюджета и снижающихся доходов от нефти ЕНПФ остается ключевым внутренним кредитором государства. Каждый тенге, изъятый вкладчиком досрочно, означает, что он не будет вложен в государственные облигации. С этой точки зрения повышение порогов решает две задачи: сдерживает потребительский спрос и сохраняет базу внутреннего заимствования.

Эффект для рынка недвижимости

Опыт 2021 года показал, что люди направляли изъятия на реальные нужды — жилье, лечение, погашение ипотеки. Но побочным эффектом стал рост цен. За последние пять лет средняя стоимость квадратного метра на вторичном рынке жилья выросла с 228 тыс. тенге примерно в 2,6 раза, а аренда подорожала в 3,1 раза. Пенсионные деньги, которые поступали на ограниченное предложение, стали одним из ключевых факторов этого роста.

Теперь ситуация изменится. Поток пенсионных средств в недвижимость, составивший в 2025 году свыше 1,2 трлн тенге, существенно сократится. Это приведет к снижению спроса и замедлению числа сделок, особенно в сегменте, где пенсионные излишки использовались как первоначальный взнос или для досрочного погашения ипотеки.

Системные проблемы остаются

Важно понимать, что повышение порогов — это временное решение, а не устранение коренных проблем накопительной модели. Около 30% работающих казахстанцев вообще не делают пенсионных взносов, а многие платят мало и нерегулярно. Министр труда Аскарбек Ертаев признал, что граждане без накоплений в будущем могут рассчитывать только на минимальную базовую пенсию в 35–80 тыс. тенге. Учитывая консервативную инвестиционную стратегию фонда, доходность которой отстает от инфляции, и низкий охват самозанятых, становится понятно, что система будет иногда снова пересматривать правила. Текущий пересмотр методики, скорее всего, не последний.

Что делать вкладчику

Во-первых, стоит изучить пенсионный аннуитет. Граждане, заключившие договор пенсионного аннуитета с финансовой организацией, могут полноценно использовать накопления. Это легальный способ раннего доступа к деньгам для тех, чьи накопления позволяют купить аннуитет.

Во-вторых, не стоит уходить «в тень» и продолжать делать формальные накопления. Опыт 2021 года показывает, что окно возможностей может открыться снова — возможно, после завершения текущего цикла фискальной консолидации в следующие три-пять лет. Логичным путем следующей реформы может быть Отбасы банк: растущее население и неудовлетворенный спрос на жилье (порядка 700 тыс. человек стоят в очереди на государственное жилье) рано или поздно потребуют масштабной программы. Она может включать программу строительства арендного жилья или возможность использования пенсионных накоплений как депозита и залога по ипотеке без первоначального взноса. В выигрыше окажутся те, кто к этому времени будет иметь легальные накопления выше порога.

Вывод

Удвоение порогов фактически завершает пятилетнюю кампанию досрочных изъятий для большинства вкладчиков. Приоритеты государства изменились: на первом месте теперь — борьба с инфляцией, финансирование дефицита бюджета за счет внутренних ресурсов и восстановление баланса накопительной системы, где выплаты приблизились к взносам. Для граждан это трудное, но ожидаемое решение: накопительная система возвращается к своей основной функции. В новых условиях разумная стратегия — продолжать копить, рассматривать аннуитетные инструменты и готовиться к следующему циклу реформ, который, вероятно, будет связан с жилищной политикой и Отбасы банком.

Источники

1. Kazinform. «Стали известны новые пороги достаточности на 2026 год в Казахстане» — https://www.inform.kz/ru/stali-izvestni-novie-porogi-dostatochnosti-na-2026-god-v-kazahstane-8c4500a9
2. Krisha.kz. «Названы новые пороги пенсионных накоплений на 2026 год» — https://krisha.kz/content/news/2026/2026-nazvany-novye-porogi-pensionnyh-nakopleniy-na-2026-god
3. Informburo.kz. «Новые пороги достаточности для досрочного снятия пенсионных накоплений опубликовал ЕНПФ» — https://informburo.kz/novosti/novye-porogi-dostatocnosti-dlia-dosrocnogo-sniatiia-pensionnyx-nakoplenii-opublikoval-enpf
4. Tengrinews.kz. «Пороги ЕНПФ снова выросли: сколько нужно зарабатывать для снятия пенсионных накоплений» — https://tengrinews.kz/kazakhstan_news/novyie-porogi-dostatochnosti-skolko-nujno-zarabatyivat-snyat-600841/
5. Finratings.kz. «Изъять деньги из ЕНПФ станет сложнее: новые пороги на 2026 год» — https://finratings.kz/news/14603-iziat-dengi-iz-enpf-stanet-slozhnee-novye-porogi-na-2026-god/
6. Liter.kz. «Казахстанцам назвали новые пороги для изъятия денег из ЕНПФ в 2026 году» — https://liter.kz/kazakhstantsam-nazvali-novye-porogi-dlia-iziatiia-deneg-iz-enpf-v-2026-godu-1780723771/
7. Kursiv.media. «Чтобы снять пенсионные, казахстанцу нужно зарабатывать до 2,8 млн тенге в месяц» — https://kz.kursiv.media/2026-06-08/svan-realno-k-starosti-skolko-kazahstancy-dolzhny-zarabatyvat-chtoby-zabrat-pensionnye/
8. Elordainfo.kz. «ЕНПФ опубликовал новые пороги достаточности на 2026 год» — https://ru.elordainfo.kz/ekonomika-ru/enpf-opublikoval-novye-porogi-dostatochnosti-na-2026-god
9. AIR Press. «ЕНПФ: изъятия пенсионных накоплений превысили 5,8 трлн тенге» — https://airpres.kz/social/enpf-izyatiya-pensionnyh-nakoplenij-prevysili-58-trln-tenge/
10. ЕНПФ. «По итогам 2025 года ключевые показатели деятельности фонда» — https://www.enpf.kz/ru/press-center/news/282277/
11. Tengrinews.kz. «ЕНПФ показал 0% доходности в 2026 году: тенге „обнулил“ пенсионную прибыль» — https://tengrinews.kz/kazakhstan_news/dohodnost-pensionnyih-nakopleniy-kazahstantsev-upala-nulya-600029/
12. Tengrinews.kz. «ЕНПФ „в минусе“: казахстанцы заметили потери — объяснение Нацбанка» — https://tengrinews.kz/kazakhstan_news/kazahstantsyi-zametili-minus-svoih-pensionnyih-schetah-597212/
13. Lada.kz. «Почему на счетах ЕНПФ у казахстанцев иногда появляется „минус“: объяснение фонда» — https://www.lada.kz/kazakhstan-news/150267-pochemu-na-schetakh-enpf-u-kazakhstantsev-inogda-poiavliaetsia-minus-obiasnenie-fonda.html
14. ЕНПФ. «Отчет об инвестировании пенсионных накоплений на 1 апреля 2026 года» — https://www.enpf.kz/ru/press-center/news/282420/
15. LS (lsm.kz). «Безудержные цены: в Казахстане резко подорожали жилье и аренда. Инфографика» — https://lsm.kz/kak-menyalis-ceny-na-zhil-e-v-kazahstane-poslednie-pyat-let-infografika
16. Krisha.kz. «Почему такие пороги: ЕНПФ назвал причины повышения» — https://krisha.kz/content/news/2026/2026-pochemu-takie-porogi-enpf-nazval-prichiny-povysheniya
17. Tengrinews.kz. «ЕНПФ опубликовал новые пороги достаточности на 2026 год» — https://tengrinews.kz/kazakhstan_news/enpf-opublikoval-novyie-porogi-dostatochnosti-na-2026-god-600844/
18. Inbusiness.kz. «Цены на жилье продолжают бить рекорды в Казахстане» — https://inbusiness.kz/ru/last/ceny-na-zhile-prodolzhayut-bit-rekordy-v-kazahstane