В последние годы Гонконг становится важной альтернативой для китайских компаний, стремящихся выйти на международные фондовые рынки. Это связано не только с его историческим статусом как международного финансового хаба, но и с политическими и экономическими изменениями, вызванными тарифной войной между США и Китаем, а также новым политическим курсом, который всё чаще занимает Гонконг. Рассмотрим, почему именно Гонконг становится предпочтительным выбором для китайских компаний и как этот процесс связан с текущими международными напряжениями.
Исторический контекст и роль Гонконга
Гонконг был британской колонией до 1997 года, когда он был передан Китаю по соглашению «Одна страна — две системы». Это соглашение предусматривало, что Гонконг будет сохранять свою политическую и экономическую систему на протяжении 50 лет. В результате, Гонконг стал важнейшим международным финансовым центром, с либеральной экономикой и независимой юриспруденцией, отличающейся от строгих условий материкового Китая.
В период до 2020 года, благодаря своему статусу, Гонконг предоставлял китайским компаниям уникальные возможности для выхода на международные рынки. Привлекательность Гонконга для китайских компаний заключалась не только в его независимой системе правления и развитой финансовой инфраструктуре, но и в его способности поддерживать международные экономические связи, что помогало китайским предприятиям привлекать капитал от западных инвесторов. Гонконг, в свою очередь, служил связующим звеном между Китаем и остальным миром.
Торговая война и её последствия
Однако с ростом политических и торговых напряжений между Китаем и США ситуация начала меняться. Тарифная война между двумя странами началась в 2018 году и сопровождалась введением высоких пошлин на китайские товары, чтозначительно затруднило китайским компаниям выход на рынок США. Эти изменения коснулись не только торговли, но и фондовых рынков.
Кроме того, США начали применять более жесткие меры к китайским компаниям, особенно к тем, которые имели акции, зарегистрированные на американских биржах, таких как NASDAQ и NYSE. Администрация президента Дональда Трампа приняла несколько санкционных мер против китайских гигантов, таких как Huawei и ZTE, обвиняя их в шпионаже и угрозах безопасности. Эти шаги также коснулись китайских компаний, чьи акции были зарегистрированы на американских биржах, что создало неопределенность для бизнеса и инвесторов.
Одним из главных событий, изменивших ситуацию, стало введение в 2020 году закона о национальной безопасности в Гонконге, который фактически ликвидировал уникальный статус города. Закон ограничил гражданские свободы и поставил Гонконг под более жёсткий контроль со стороны Китая, что, в свою очередь, повлекло за собой ответные меры со стороны США. Соединенные Штаты отменили особый торговый статус Гонконга, что означало, что для китайских компаний стали действовать те же санкции, что и для материкового Китая.
Гонконг как альтернативный рынок для китайских компаний
После того как Гонконг лишился своего особого статуса, китайские компании начали искать новые способы привлечения капитала на международных рынках. Сложности с размещением акций на американских биржах побудили компании перенаправить свои усилия в Гонконг, который хотя и оказался под давлением Китая, всё ещё сохраняет относительно независимую финансовую систему.
Гонконгская фондовая биржа, одна из крупнейших в мире, стала привлекательной альтернативой для китайских компаний, сталкивающихся с растущими трудностями в США. В последние годы Гонконг начал активно развивать инфраструктуру для поддержки крупных китайских технологических компаний. Примером может служить IPO таких компаний, как Alibaba, Xiaomi и Meituan, которые разместили свои акции на Гонконгской бирже, несмотря на свою сильную привязку к китайскому рынку.
Особенность Гонконга заключается в том, что он сохраняет привлекательность для китайских компаний, обеспечивая возможность для привлекаемых инвесторов из Азии и Запада, при этом предлагая китайским компаниям гибкие условия листинга и низкие административные барьеры.
Это стало особенно актуальным на фоне политических и экономических рисков, связанных с торговой войной. Кроме того, в последние годы Гонконг стремится поддерживать высокие стандарты финансовой прозрачности и корпоративного управления, что помогает укрепить доверие инвесторов. Это делает Гонконг более привлекательным, чем материковый Китай, где корпоративная отчетность и регулирование всё ещё остаются в значительной степени непрозрачными для иностранных инвесторов.
Причины привлекательности Гонконга
Гонконг, находясь под юрисдикцией Китая, остаётся важным финансовым центром благодаря следующим ключевым факторам:
- Финансовая независимость и доступ к международным рынкам: Гонконг сохранил значительную степень финансовой независимости, несмотря на политические изменения, и продолжает быть важным хабом для международной торговли и инвестиций. В отличие от материкового Китая, Гонконг не сталкивается с такими строгими ограничениями по валютному контролю, что делает его более гибким для международных операций.
- Регулирование и прозрачность: Гонконгские биржи известны своими высокими стандартами финансовой отчетности и прозрачности. Гонконгский рынок акций поддерживает международные нормы бухгалтерского учёта и корпоративного управления, что обеспечивает дополнительную степень доверия инвесторов.
- Гибкость при листинге компаний: В Гонконге китайские компании могут использовать так называемую «двойную структуру акций», что позволяет основным акционерам, включая учредителей, сохранять контроль над компаниями. Это является одним из факторов, который привлекает технологические компании, стремящиеся сохранить контроль над своимбизнесом.
- Отсутствие тарифных барьеров: На фоне тарифной войны между США и Китаем, компании, зарегистрированные в Гонконге, не сталкиваются с теми же санкциями, что и китайские компании, размещенные на американских биржах. Это создаёт для китайских компаний, работающих с международными рынками, существенные преимущества.
Проблемы и риски
Однако, несмотря на множество преимуществ, ситуация в Гонконге остаётся сложной. Политический контроль со стороны Китая, ужесточение законов о национальной безопасности и давление на оппозицию продолжают оставаться проблемными вопросами для международных инвесторов. Множество стран и международных организаций выражают обеспокоенность по поводу соблюдения прав человека в Гонконге, что может негативно сказаться на международных инвестициях в будущем.
Кроме того, ситуация на китайском рынке остаётся напряжённой, с высокими уровнями государственного контроля над бизнесом, что также может стать препятствием для привлечения капитала в Гонконг в долгосрочной перспективе.
Недавние события (2024–2025)
- Рекордный рост IPO в Гонконге
В первом квартале 2025 года Гонконгская фондовая биржа (HKEX) зафиксировала значительный рост IPO: 15 размещений на сумму 18,2 млрд гонконгских долларов, что в 3,9 раза больше по сравнению с аналогичным периодом 2024 года.
Шесть из этих размещений привлекли более 1 млрд гонконгских долларов, что свидетельствует о восстановлении интереса инвесторов к рынку HKEX.
- Подготовка крупнейшего IPO с 2021 года
Китайский производитель аккумуляторов CATL готовится к первичному публичному размещению акций в Гонконге во втором квартале 2025 года, планируя привлечь не менее 5 миллиардов долларов США. Это IPO может стать крупнейшим на гонконгском рынке с 2021 года. Однако американские законодатели выразили обеспокоенность по поводу возможных связей CATL с китайской армией и правами человека, призвав банки, такие как JPMorgan и Bank of America, отказаться от участия в размещении.
- Приостановка почтовых отправлений в США
В ответ на новые тарифы США, Гонконгская почта приостановила прием малых посылок, направляемых в США, начиная с 16 апреля 2025 года. Это решение было принято после того, как США отменили налоговые льготы для товаров стоимостью до 800 долларов, импортируемых из Гонконга, и ввели новые пошлины. Гонконгская почта заявила, что не будет взимать пошлины от имени США и прекратит прием морских посылок, а авиапочта будет прекращена с 27 апреля.
- Снижение интереса к IPO китайских компаний в США
В 2024 году объем средств, привлеченных китайскими компаниями через IPO в США, снизился на 91%, составив всего 1,39 миллиарда долларов. Это связано с усилением тарифной войны и угрозой делистинга китайских компаний с американских бирж. В ответ многие компании начали рассматривать Гонконг как альтернативу для листинга, что способствует укреплению его позиций как финансового центра.
Гонконг продолжает оставаться важным финансовым центром для китайских компаний, несмотря на политические изменения и торговую войну между Китаем и США. Несмотря на растущие риски и неопределенности, Гонконг предлагает значительные преимущества в плане финансовой прозрачности, гибкости при листинге и доступа к международным рынкам. В условиях глобальной неопределенности китайские компании всё больше обращаются к Гонконгу как к альтернативе американским фондовым биржам, что подтверждается активным размещением акций на Гонконгской фондовой бирже.
Инвестируйте с Paidax
Если вы желаете проинвестировать в Гонконгский или же в Американский фондовый рынок (NASDAQ, NYSE), инвестируйте с низкими брокерскими комиссиями и возможностью обсуждения с другими инвесторами их инвестиционных стратегий с помощью приложения Paidax. Скачивайте приложение по ссылке и получите бонусные 50$ на брокерские комиссии (промокод — EKONOMIST), тем самым сделав ваши торги ещё выгоднее.
