ESG как показатель этичного бизнеса

ESG (Environmental, Social, Governance) – это система критериев устойчивого развития, отражающая, насколько компании соблюдают экологические, социальные и управленческие нормы. Изначально ESG возник как оценочный инструмент для инвесторов, однако сегодня он становится одним из ключевых индикаторов «этичности» бизнеса. Интеграция ESG-подхода стимулирует компании учитывать долгосрочные риски и интересы общества: например, стремление к декарбонизации или улучшению условий труда повышает доверие клиентов и инвесторов. По оценкам экспертов, спрос на ESG-инвестиции стремительно растёт. Так, по данным Global Sustainable Investment Review 2020, объём глобальных ESG-активов достиг $35,3 триллиона в 2020 году, что составляет порядка 36% всех управляемых активов [1]. Это подтверждает, что устойчивые инвестиции становятся значимой частью мировой экономики.

Глобальная динамика устойчивых инвестиций

Рисунок 1. Динамика объема активов устойчивого инвестирования (с ESG-фокусом) с июня 2019 по декабрь 2024 гг.

Источник: Morgan Stanley Institute for Sustainable Investing [2].

График наглядно иллюстрирует резкий рост капиталовложений в ESG-сегмент: компании и инвесторы переводят портфели в «зеленые» активы, реагируя на устойчивые тренды. В целом, исследования прогнозируют продолжение экспоненциального роста ESG-рынка. При сохранении текущих темпов уже к середине 2020-х годов глобальные ESG-активы могут значительно превысить текущие оценки [1]. Это означает, что экология, социальная ответственность и хорошее управление становятся практически неотъемлемой частью бизнес-практик по всему миру.

Глобальные примеры внедрения ESG-практик

Многие мировые корпорации воспринимают ESG не как обязанность, а как источник конкурентных преимуществ.

• Unilever: британско-нидерландский гигант потребительских товаров запустил программу «Sustainable Living Brands», куда вошли продукты с акцентом на социальную и экологическую ответственность. Эти бренды росли вдвое быстрее остального портфеля компании [3].

• Apple: компания заявила, что вся её глобальная цепочка поставок и продукция станут углеродно-нейтральными к 2030 году. В рамках этого компания инвестирует в «зеленые» технологии и экологические материалы [4].

• BlackRock: крупнейший в мире управляющий активами в 2020 году объявил о включении ESG-критериев в процесс инвестиционного анализа всех портфелей и продуктов. Клиентам активно предлагаются ESG-ориентированные решения [5].

На государственном уровне страны также переходят к обязательной ESG-отчетности. В частности:

• С 2024 года Европейский союз внедряет новый стандарт отчетности CSRD (Corporate Sustainability Reporting Directive), который обязывает крупные компании и компании с листингом в ЕС раскрывать детальную информацию об устойчивом развитии.

• США через SEC (Securities and Exchange Commission) усиливают требования по раскрытию климатических рисков для публичных компаний.

• В Японии с 2023 года крупнейшие корпорации обязаны публиковать ESG-отчеты в соответствии с рекомендациями TCFD (Task Force on Climate-related Financial Disclosures).

Таким образом, ESG превращается в обязательную норму бизнес-поведения не только на уровне добровольных инициатив, но и через формальное регулирование.

Влияние ESG-рейтингов на стоимость компаний

Акцент на ESG меняет и финансовые показатели бизнеса. Компании с высокими ESG-рейтингами часто демонстрируют более низкие риски и устойчивый рост. Исследования показывают, что изменение ESG-оценок напрямую отражается на доходности акций. Так, научная работа команды Университета Цюриха и MIT анализирует влияние ESG-апгрейдов и даунгрейдов на поведение фондов и цены акций [6]. В ней обнаружено: понижение ESG-рейтинга приводит к оттоку инвестиций из «устойчивых» фондов и вызывает заметное снижение цен акций компании в долгосрочной перспективе; повышение же рейтинга сопровождается притоком капитала и умеренным ростом курсов.

Рисунок 2. Реакция доходности акций на изменение ESG-рейтингов (данные 2013–2020 гг.).

Источник: Berg, Heeb, Kölbel (2022) [6].

Данный график показывает, как инвесторы реагируют на изменение ESG-рейтинга компании. Пунктирная линия — это когда ESG-рейтинг компании *улучшился*: акции начинают понемногу расти. Красная линия — это когда рейтинг *ухудшился*: акции начинают дешеветь, потому что инвесторы видят это как тревожный сигнал. Таким образом, ESG становится важным индикатором доверия и риска.

Таким образом, ESG-рейтинг стал своего рода «барометром» долгосрочной стоимости бизнеса. Инвесторы учитывают не только чистую прибыль и долговую нагрузку, но и репутационные и экологические риски компаний. Высокий ESG-скор, как правило, сигнализирует о низкой вероятности штрафов или репутационных потерь, что положительно сказывается на капитализации.

ESG в Казахстане и Центральной Азии

В регионе Центральной Азии понятие ESG активно проникает в корпоративные стратегии. Казахстан, как крупнейшая экономика региона, делает ставку на «зеленое» развитие: принят Национальный экологический кодекс, к 2060 году планируется углеродная нейтральность. При этом финансовые регуляторы стимулируют прозрачность:

С 2024 года все банки и страховые компании Казахстана обязаны публиковать ESG-отчеты и раскрывать экологические и социальные риски в годовых отчетах.

Уже сегодня Halyk Bank и Jusan Bank лидируют по раскрытию ESG-информации, получая признание международных рейтинговых агентств [7]. Центр зеленых финансов AIFC продвигает «зеленые» облигации и проекты – например, за последний год при участии AIFC выпущены семь выпусков зеленых облигаций на общую сумму более $500 млн [7].

Вне банковского сектора примеры тоже есть: например, казахстанская нефтегазовая компания «КазМунайГаз» интегрирует ESG-принципы в отчеты, а местные ТЭЦ начинают использовать кредиты, связанные с экологическими целями (SLL). Страны Центральной Азии, хоть и отстают по масштабам, также демонстрируют движение вперёд. Так, Национальный банк Кыргызстана утвердил дорожную карту по «озеленению» финансового сектора, а Таджикистан и Узбекистан внедряют рекомендации по раскрытию ESG-данных.

ESG давно перестал быть лишь модным словом: сегодня это объективный индикатор этичности и долгосрочной устойчивости бизнеса. Компании, серьёзно относящиеся к экологии, социальной ответственности и качественному управлению, не только укрепляют своё общественное лицо, но и создают экономическую ценность.

Анализ показывает: устойчивые стратегии дают конкурентные преимущества – от более дешевых кредитных условий до более высокой лояльности клиентов и сотрудников. При этом правительства и инвесторы стимулируют такие практики, связывая финансирование с ESG-результатами. Игнорировать ESG сегодня — значит упустить возможности роста и доверия на глобальном рынке.

Список источников

1. Global Sustainable Investment Alliance (GSIA). Global Sustainable Investment Review 2020. https://www.gsi-alliance.org

2. Morgan Stanley Institute for Sustainable Investing. Sustainable Signals: Growth and Opportunity in Asset Management. 2024.

3. Unilever. Sustainable Living Brands Overview. 2023. https://www.unilever.com

4. Apple Inc. Environmental Progress Report 2023. https://www.apple.com/environment

5. BlackRock. Sustainability Report 2022. https://www.blackrock.com

6. Berg F., Heeb F., Kölbel J. et al. The Economic Impact of ESG Ratings. MIT Sloan Research Paper No. 5839-19, 2022.

7. Astana International Financial Centre (AIFC). Annual Report 2024: Green Finance Initiatives. https://aifc.kz