Уважаемые читатели, в рамках нашей рубрики «10 коров Казахстана» мы делаем обзор новостей Казахстанской фондовой биржи (KASE), в которых упоминаются использование государственных средств и средств квазигосударственного сектора.

Государственный сектор

Министерство финансов РК

Текущая стоимость портфеля ценных бумаг Минфина РК в ЕНПФ составляет 3,87 трлн тенге.

Министерство финансов Казахстана привлекло на KASE еще 3,7 млрд тенге, разместив МЕУКАМ-108 с доходностью к погашению 9,85% годовых.

Как сообщает биржа, на указанные бумаги было 3 лимитированных заявки (скорее всего государственные структуры) и 1 рыночная, что может свидетельствовать о дефиците хороших и надежных бумаг – раз рыночная компания хотел купить ГЦБ.

Акимат Алматинской области

Акимат Алматинской области привлек на KASE 29 октября 179 млн тенге, разместив двухлетние облигации с купонной ставкой в 0,35% годовых.

Указанные облигации выпущены в целях финансирования строительства жилья в рамках реализации государственных и правительственных программ.

Несмотря на активный выпуск таких бумаг всеми регионами Казахстана, акиматы не всегда публикуют данные о строительных компаниях, которые осваивают эти бесплатные деньги. Бесплатные – потому что ставка в 0,35% в 15,7 раз ниже ставки годовой инфляции, которая составила 5,5% на 3 ноября 2019 года.

Квазигосударственный сектор

КазАгро

“КазАгро” решило присоединить свою дочернюю “КазАгроПродукт” к другой дочерней компании — Аграрной кредитной корпорации.

С учетом других изменений в холдинге “КазАгро” – например ликвидации “КазАгроМаркетинга” – речь идет по постепенном осуществлении стратегии укрупнения подразделений холдинга и сокращении административных расходов.

Присоединенная “КазАгроПродукт” – занималась в основном вопросами животноводства.

Казахтелеком

АО “Казахтелеком” сообщило результаты финансовой деятельности за девять месяцев 2019 года.

По словам компании и согласно консолидированной финансовой отчетности, подготовленной в соответствии с международными стандартами (МСФО), чистая прибыль группы компаний достигла рекордного показателя, превысив 51 млрд тенге.

Как видно из финансовой отчетности компании на 30 сентября 2019 года, компания увеличила не только прибыль, но и активы. Активы компании выросли на 33% и превысили 1 трлн тенге. Впрочем, и обязательства компании выросли на 60% и составили 607 млрд тенге, оставаясь в безопасных пределах.

В отчете о прибыли и убытках компании – явный рост выручки со 161,6 млрд тенге до 298,6 млрд тенге и рост административных расходов – с 12,8 млрд тенге до 23,6 млрд тенге.

Рост вероятнее всего объясняется присоединением к “Казахтелеком” мобильного оператора «Кселл».

Из негативных моментов – у “Казахтелеком” резко выросли расходы на финансирование, что может означать значительный заем на покупку «Кселл» – около 200 млрд тенге.

Казпочта

С 30 октября АО “Казпочта” допущено к участию в торгах иностранными валютами на KASE. Как мы и писали ранее, “Казпочта” все ближе к оказанию полноценных банковских услуг – от обмена валюты, до выдачи кредита.

Начав движение в сторону банковской сферы несколько лет назад, нацкомпания не сворачивает активность. Если “Казпочта” сможет получить необходимые лицензии, то это будет самый масштабный и доступный банк в стране.

КазМунайГаз

АО Национальная компания “КазМунайГаз” сообщило о выплате 13-го купона по международным облигациям.

Согласно сообщению, упомянутое вознаграждение выплачено в сумме 8,9 млн долларов.

Баспана

АО Ипотечная организация “Баспана” сообщило KASE о решении об осуществлении второго выпуска облигаций на сумму 100 млрд тенге и определении условий второго выпуска облигаций в пределах первой облигационной программы.

Кроме того, на том же заседании, обществе приняло решение о третьем выпуске облигаций на сумму 30 млрд тенге.

КИК

Другая ипотечная госорганизация — АО Ипотечная организация “Казахстанская Ипотечная Компания” (КИК) приняла решения о двух выпусках облигаций на общую сумму 60 млрд тенге.

В каком-то смысле пугает и обнадеживает такая активность государственных ипотечных организаций.

Обнадеживает – потому что у простых граждан Казахстана при нереально высоких ценах на жилье будет теплится надежда получить свой угол. Пугает – потому что есть сомнения в окупаемости этой государственной деятельности, а значит спонсировать эту деятельность будем мы из средств ЕНПФ.

The post Больше “бесплатных” денег: акиматы продолжают привлекать средства под 0,35% appeared first on Ekonomist.

Уважаемые читатели, в рамках нашей рубрики «10 коров Казахстана» мы делаем обзор новостей Казахстанской фондовой биржи (KASE), в которых упоминаются использование государственных средств и средств квазигосударственного сектора. 

Государственный сектор

Министерство финансов РК

Министерство финансов Казахстана привлекло на KASE 21 октября 6,1 млрд разместив МЕOКАМ-60 выпуска 51 с доходностью к погашению 9,9 % годовых.

Несмотря на хороший рыночный процент, вероятнее всего покупатель был заранее оговоренный по лимитированной заявке.

Акимат Мангистауской области

Акимат Мангистауской области привлек на KASE 1,9 млрд тенге, разместив двухлетние облигации по ставке 0,35%.

Указанные облигации выпущены в целях финансирования строительства жилья в рамках реализации государственных жилищных программ.

Положительным моментом является то, что акимат Мангистауской области и биржа – полностью открывают планы по инвестированию привлеченных средств.

Квазигосударственный сектор

«КазМунайГаз»

Национальная компания «КазМунайГаз» (КМГ) сообщила Казахстанской фондовой бирже (KASE) о выплате третьего купонного вознаграждения по своим следующим международным облигациям:

XS1807299331 – 47,8 млн долларов;

XS1807300105 – 33,6 млн долларов;

XS1807299174 – 11,9 млн долларов;

XS1595714087 – 35,9 млн долларов;

XS1595713279 – 9,7 млн долларов;

XS1595713782 – 23,8 млн долларов.

Таким образом, нацкомпания выплатила за неделю 162,7 млн долларов.

Судя по тому, что в неделю выплат обменный курс тенге не укреплялся, возможен вариант, при котором компания выплатила купон из собственных средств в инвалюте.

Пока «КазМунайГаз» сталкивается с рядом стратегических трудностей, одной из которых является высокий уровень долга, высокая социальная нагрузка и необходимость вкладывать в разведку недр, переработку и ремонт.

Судя по отчетности компании на первое полугодие – КМГ показывает хорошую прибыль на бумаге, однако наличности на счетах компании становится все меньше.

Заявляя о росте прибыли, компания все же собирает меньше средств от них своевременно, тем самым кредитуя своих клиентов – о чем говорит рост дебиторской задолженности. 

The post Купон нынче дорог: КМГ выплатил кредиторам 163 млн долларов вознаграждения appeared first on Ekonomist.

Уважаемые читатели, в рамках нашей рубрики «10 коров Казахстана» мы делаем обзор новостей Казахстанской фондовой биржи (KASE), в которых упоминаются использование государственных средств и средств квазигосударственного сектора.

Государственный сектор 

Бюджет

14 октября Министерство финансов Казахстана привлекло на KASE 5,8 млрд тенге, разместив МЕУКАМ-84 с доходностью к погашению 9,81% годовых.

Вероятнее всего, бумаги выкупил пенсионный фонд. На 1 сентября 2019 года, в ЕНПФ купил бумаг министерства финансов (то есть финансировал бюджет) на сумму в 3,9 трлн тенге, которые с учетом прироста стоимости на эту же дату оценивались в 4,05 трлн тенге.

В отчете KASE по итогам трех кварталов отмечается, что объем торгов государственными ценными бумагами (ГЦБ) на Казахстанской фондовой бирже составил 1,6 млрд тенге и вырос относительно соответствующего периода 2018 года на 22,3%.

Торги ГЦБ отражают потребность госбюджета в финансах и привлекательности самих инструментов с точки зрения участников рынка. Если произошел такой значительный рост, вероятнее всего в бюджете ощущается нехватка финансов на заявленные программы.

Мы также не исключаем, что речь идет о недоборе налогов в виде «живых денег». То есть, когда Комитет государственных доходов Минфина отчитывается о сборе налогов, речь часто идет о начисленных средствах, а не о собранных.

Даже в случае выполнения плана по сбору средств, более 30% госбюджет получает из Национального фонда. 

«Баспана»

Ипотечная организация «Баспана» погасило свои облигации.

Общая сумма выплат по указанным облигациям составила 20,9 млрд тенге, в том числе основного долга (суммарной номинальной стоимости облигаций) — 20 млрд тенге, второго купонного вознаграждения — 897 млн тенге.

Квазгосударственный сектор

КТЖ

Национальная компания “Казакстан темир жолы” объявила о предложении о выкупе и получении согласия в отношении международных облигаций на сумму 780 млн долларов со ставкой вознаграждения 4,85% годовых и сроком погашения в 2027 году.

Долгосрочные обязательства КТЖ летом составляли 1,6 трлн тенге, краткосрочные (то есть подлежащие погашению в течение года) – 317 млрд тенге.

Вероятнее всего, КТЖ хочет выкупить свои облигации чтобы оптимизировать долговую нагрузку в иностранной валюте, а именно – не платить около 40 млн долларов дивидендов в год только по этому выпуску.

У КТЖ ряд сложностей с пассажирскими перевозками, ремонтом вагонов и другими проектами. Для полноценного развития КТЖ пригласили иностранных менеджеров.

БРК

Банк развития Казахстана и «Казахтелеком» подписали соглашение об открытии кредитной линии для финансирования проекта по обеспечению широкополосным доступом к интернету (прокладка ВОЛС) отдаленных сел. Банк предоставит заем в сумме 26,7 млрд тенге сроком до 13 лет. Со своей стороны «Казахтелеком» в качестве инициатора проекта, задействует собственные средства в размере 31,1 млрд тенге. Ожидается, что финансирование, предоставленное банком, позволит реализовать проект максимально эффективным способом.

Другая новость о БРК связана с поддержкой автопрома. Банк направляет 20 млрд тенге на поддержку казахстанского автопрома в рамках программы Национального банка РК.

В релизе банка говорится, что БРК «осуществляет поэтапное кредитование банков второго уровня с целью финансирования физических лиц – покупателей казахстанских легковых автомобилей за счет средств Национального банка РК».

С этой целью БРК путем выпуска облигаций осуществил заимствование у Казахстанского фонда устойчивости (дочерняя организация НБ РК). Кредитование покупателей легкового автотранспорта осуществляется в рамках Программы кредитования покупателей легкового автотранспорта отечественного производства от 31 мая 2019 года.

Первый транш в рамках новой программы в размере 14,5 млрд тенге направлен

следующим коммерческим банкам:

— Сбербанк (7,5 млрд тенге);

— Народный Банк Казахстана (4 млрд тенге);

— Банк ВТБ (Казахстан) (3 млрд тенге).

Оставшаяся часть в размере 5,5 млрд тенге будет направлена банкам второго

уровня и освоена до конца текущего года.

Крупнейшим игроком в автокредитовании является Евразийский банк. Спрос на отечественные автомобили находится на высоком уровне. Достаточно сказать, что очередь на машины растягивается на несколько месяцев – предложение не поспевает за спросом: денег по госпрограммам и автомобилей не хватает.

The post БРК поможет: банк развития кредитует ВОЛС и автопром appeared first on Ekonomist.

Уважаемые читатели, в рамках нашей рубрики «10 коров Казахстана» мы делаем обзор новостей Казахстанской фондовой биржи (KASE), в которых упоминаются использование государственных средств и средств квазигосударственного сектора.

Государственный сектор

Министерство финансов

Минфин РК привлек на бирже 4,1 млрд тенге, разместив долгосрочные казначейские обязательства с доходностью к погашению 9,13% годовых.

Туркестанская область

На минувшей неделе, 11 октября, акимат Туркестанской области привлек на KASE 5,6 млрд тенге, разместив двухлетние облигации под купон 0,35% годовых.

В сообщении биржи говорится, что «указанные облигации выпущены в целях финансирования строительства жилья в рамках реализации государственных и правительственных программ». По данным региональной прессы, бюджет области составит более 718 млрд тенге.

Вероятнее всего, наиболее крупными статьями расходов будут восстановление города Арыс и новое строительство в областном центре, городе Туркестане.

Алматы

Акимат города Алматы привлек на KASE 1,1 млрд тенге, разместив облигации со сроком погашения 1,6 года. Купонная ставка – стандартная для размещения регионов – 0,35% годовых. Указанные облигации выпущены в целях финансирования строительства жилья в рамках реализации государственных программ. 

Если взять стандартную купонную ставку в таких случаях – 0,35% и инфляцию по нижней границе прогнозируемого коридора в 4%, то ежегодно бюджет теряет около 3,65% годовых. 

С одной стороны, привлечение по ставке ниже инфляции является мерой для предупреждения накопления слишком больших долгов в системе – логичный шаг, так как тяжело рассматривать затраты города с коммерческой точки зрения. С другой стороны, сложно отследить систему показателей финансовой эффективности, что развязывает руки региональным администрациям в бюджетных расходах.

Квазигосударственный сектор

БРК

Банк развития Казахстана (БРК) привлек на бирже 20 млрд тенге, разместив 20-летние облигации. Купонная ставка составит 0,15%. Общий объем программы – 100 млрд тенге. БРК кредитует проекты, направленные на диверсификацию экономики Казахстана.

Жилстройсбербанк

Жилстройсбербанк (ЖССБ) выходит на биржу с долговыми обязательствами и с 15 октября в секторе вторичного рынка KASE открываются торги облигациями банка. Объем составит 40 млрд тенге, с полугодовым купоном (выплатой два раза в год) по ставке в 10,27% годовых. В настоящее время в Казахстане существует ряд жилищных программ, конкурирующих друг с другом.

“Баспана”

Ипотечная организация “Баспана” привлекла на KASE 14,4 млрд тенге, разместив облигации со средневзвешенной доходностью 10,85% годовых. Облигации ЖССБ и “Баспана” будут конкурировать за средства инвесторов.

Кроме того, “Баспана” проводила подписку на свои облигации и привлекла 22,1 млрд тенге. Средневзвешенная чистая цена составила по данным бумагам составила 95,87% от номинала, то есть дисконт (скидка на покупку бумаг для инвестора) составил 4,13%, что поднимет эффективную ставку по данным бумагам 10,9474% годовых. 

Комментарий к действиям институтов развития

В корпоративном мире такие подходы, когда одна компания (в данном случае государство) выпускает конкурирующие друг с другом продукты, называется рыночная каннибализация, то есть продукты «пожирают» долю рынка друг друга.

Однако, если детально разобрать ситуацию, то о каннибализации говорить некорректно. ЖССБ является структурой холдинга “Байтерек”, а “Баспана” – дочерняя структура Национального банка РК. При этом, “Баспана” предлагает условия в рамках 7-20-25, тогда как у ЖССБ барьеры выше, и процентная ставка тоже, как правило, выше. 

У “Баспаны” более выгодные условия для инвесторов – 10,85% годовых, тогда как ставка ЖССБ для инвесторов – 10,27%. Доказательством является факт, что согласно данным Центрального депозитария ценных бумаг, 84% бумаг “Баспана” были выкуплены коммерческими банками.

Несмотря на кажущееся логическое противоречие, когда две госструктуры выпускают бумаги, которые конкурируют друг с другом, ЖССБ и “Баспана” (оператор программы “7-20-25”) отличаются друг от друга и ориентированы на разные слои населения. 

Сложность в том, что обе программы озвучивают приблизительно похожие цели и задачи. Следовательно, есть необходимость данные программы «развести» по разным сегментам рынка через разные коммуникационные стратегии. 

Аграрная кредитная корпорация

Аграрная кредитная корпорация (АКК) привлекла на KASE 3,3 млрд тенге, разместив семилетние облигации под 10,75% годовых. Вероятнее всего, облигации выкупила государственная или квазигосударственная структура, так как в системе было зарегистрировано лишь две лимитированных заявки. 

The post Это не каннибализация: почему “Баспана” и ЖССБ – не конкуренты appeared first on Ekonomist.

Уважаемые читатели, в рамках нашей рубрики «10 коров Казахстана» мы делаем обзор новостей Казахстанской фондовой биржи (KASE), в которых упоминаются использование государственных средств и средств квазигосударственного сектора.

«Самрук-Казына»

ФНБ «Самрук-Казына» сообщило о выплате 18-го купона по ряду выпусков своих облигаций.

По облигациям KZ2C00002194 фонд выплатил купон в размере 2,4 млрд тенге. По бондам KZ2C00002301 вознаграждение выплачено в сумме 3,7 млрд тенге. По облигациям KZ2C00002327, «Самрук-Казына» выплатил 3,2 млрд тенге. Итого на прошлой неделе, по своим облигациям фонд выплатил 9,4 млрд тенге.

Кроме того, процедуру листинга (допуска к торгам) прошел еще один выпуск облигаций фонда. По этому выпуску «Самрук-Казына» займет еще 300 млрд тенге, на 15 лет.

Об открытии торгов указанными облигациями на KASE также будет объявлено дополнительно. 

КТЖ

Национальная компания «Казакстан темир жолы» (КТЖ) привлекла на KASE 3 октября 300 млрд тенге, разместив 15-летние облигации под 11,50% годовых.

Данная ставка от стратегически важной компании является привлекательной, при условии сохранения текущего курса тенге.

Все облигации на полную сумму выкупили два участника рынка. Вероятнее всего, речь идет о Едином накопительном пенсионном фонде (ЕНПФ) и Национальном фонде РК.

По данным ЕНПФ, текущая стоимость облигаций КТЖ, которые купил пенсионный фонд, составляет более 86 млрд тенге при двух видах ставки – 6,95% годовых и 7,72% годовых.

Ставка в 11,50% является беспрецедентно высокой для отношений между ЕНПФ и КТЖ.

KEGOC

Евразийский банк развития выкупил у KEGOC 10 356 375 облигаций АО «Батыс транзит». Таким образом банк является единственным держателем облигаций «Батыс транзит» в количестве 126 083 507 штук.

Можно предположить, что сделка была проведена по инициативе казахстанской стороны, чтобы обеспечить KEGOC ликвидностью.

В I квартале 2019 года торговая дебиторская задолженность KEGOC (то есть еще не полученные деньги от клиентов за оказанные услуги и поставленное электричество) – составила 22,4 млрд тенге.

Несмотря на рост денежных потоков на счета компании (+9 млрд тенге в первом квартале 2019 года), на начало II квартала у KEGOC на счетах находилось 28,9 млрд тенге по сравнению с 55,3 млрд тенге на начало II квартала 2018 года.

БРК

Облигации Банка Развития Казахстана (БРК) тоже прошли листинг на бирже. Сумма – 20 млрд тенге, срочность – 20 лет, годовая ставка 0,15%.

Выпуск указанных облигаций является первым в рамках шестой облигационной программы Банка Развития Казахстана, зарегистрированной Национальным Банком Республики Казахстан 30 сентября 2019 года на общую сумму 100 млрд тенге.

В нынешний кризисный для казахстанского бизнеса и в целом экономики –период, БРК остается одним из немногих банков, к которым обращается крупный бизнес за финансированием стратегических проектов. Будучи институтом развития, БРК ставит приоритетом диверсификацию экономики Казахстана.

МФЦА

АТФ Банк сообщил KASE о решении совета директоров от 19 сентября 2019 года о выпуске банком облигаций на сумму 300 млн долларов на бирже Международного финансового центра “Астана” (МФЦА) и утверждении условий их выпуска.

Цитата по документу, опубликованному на KASE: «Ставка вознаграждения – 4% годовых. Периодичность выплаты вознаграждения – купонное вознаграждение по облигациям будет выплачиваться ежеквартально, начиная с даты начала выпуска облигаций в течение всего срока обращения облигаций. […] Площадка, на которой будет осуществлена регистрация облигаций – Биржа Международного финансового центра «Астана».

На фоне проходящей в Казахстане масштабной ревизии активов банков (asset quality review – AQR), АТФ не первый и не последний банк, который будет искать дополнительное финансирование.

Условия займа – 4% годовых в долларах – являются крайне привлекательными.

The post КТЖ получил 300 млрд тенге из ЕНПФ и Нацфонда; БРК занял под 0.15% appeared first on Ekonomist.

Уважаемые читатели, в рамках нашей рубрики «10 коров Казахстана» мы делаем обзор новостей Казахстанской фондовой биржи (KASE), в которых упоминаются использование государственных средств. В этом обзоре мы расскажем о запуске торговли российским госдолгом на казахстанской площадке, новых займах «Баспаны», выплатах АО «Самрук-Казына» и размещении «Казатомпрома».

Российский госдолг в Казахстане

Казахстанская фондовая биржа с 24 сентября открыла торги международными облигациями Минфина Российской Федерации с купоном 12,75% годовых в долларах.

Сам по себе выход бумаг государственного долга РФ на рынок Казахстана любопытен тем, что если санкции США против России продолжаться, то эти бумаги могут стать токсичными. Поэтому вероятнее всего их будут покупать только физические лица, так как банки и юридические лица могут счесть их чересчур рискованными.

Потенциальная проблема в том, что, покупая данные ценные бумаги, казахстанцы финансируют российскую экономику на фоне дефицита валютной ликвидности в собственной стране. По сути, это «валютный пылесос».

В свете высказываний председателя правления Евразийского банка развития Андрея Бельянинова о том, что единая валюта Евразийского экономического союза должна называться рубль – выход на казахстанскую биржу российского госдолга кажется любопытным.

Квазигосударственный сектор

«Байтерек»

Казахстанской фондовой биржи (KASE) с 1 октября 2019 года в секторе вторичного рынка KASE открываются торги облигациями НУХ «Байтерек». Годовой купон по облигациям госхолдинга – 9,75% с выплатой каждые 6 месяцев.

«Баспана»

Ипотечная организация «Баспана» привлекла на KASE 26 сентября 7,9 млрд тенге, разместив облигации со средневзвешенной доходностью 10,2557 % годовых.

Согласно данным Центрального депозитария ценных бумаг, сделки по данному размещению к моменту окончания расчетов по результатам торгов исполнены. При этом 61,3 % по объему привлечения было выкуплено БВУ, 19,0% – другими институциональными инвесторами, 19,7% – прочими юридическими лицами. Облигации размещены на 24 месяца.

Банк развития Казахстана

БРК объявил о подписании соглашения с Центральным объединением оценщиков Казахстана Bagalau Qazaqstan. Стороны намерены сотрудничать сразу по нескольким ключевым направлениям. В первую очередь – обмен опытом и знаниями в соответствующих сферах деятельности, а также оказание информационной, методической и экспертно-технической взаимной помощи.

Технологическая сложность, разнообразие инвестиционных направлений и масштабы проектов, финансируемых БРК, требуют привлечения независимого, профессионального экспертного мнения при проведении их оценки.

«Самрук-Казына»

Фонд национального благосостояния «Самрук-Казына» сообщило KASE о выплате 24 сентября 2019 года 21-го купонного вознаграждения по своим облигациям KZ2C00002277, KZ2C00002251, KZ2C00002244, KZ2C00002236.

Согласно сообщению, упомянутые купоны выплачены в сумме 477,3 млн тенге, 968,7 млн тенге, 1,2 млрд тенге и 1,2 млрд тенге – более 5,3 млрд тенге.

«Казатомпром»

27 сентября 2019 года на Казахстанской фондовой бирже в модуле торговой системы «Подписка» проводилось первичное размещение международных облигаций Национальной атомной компании «Казатомпром» посредством подписки на них.

Объем – 70 млрд тенге, годовой купон 4,00% годовых.

Казахстан является крупнейшим производителем урана в мире. Есть определенные вопросы с тем, что самая дешевая энергия – уголь, а самая чистая – возобновляемая энергетика (ветровая, солнечная), тем не менее спрос на уран в мире не снижается.

«Казахтелеком»

«Казахтелеком» сообщил, что одному из его миноритарных акционеров отказали в удовлетворении иска к компании.

«Специализированным межрайонным экономическим судом г. Нур-Султан 5 сентября текущего года вынесено решение об отказе в удовлетворении иска Джумабаева Б. к АО “Казахтелеком”, требовавшего от последнего выкупить у него акции в связи с несогласием с решением Совета директоров “Казахтелеком”, принятым 12 декабря 2018 года, заключить крупную сделку по приобретению акций “Кселл”», – говорится в сообщении компании.

The post Обычная жизнь госсектора: «Баспана» занимает, «Самрук-Казына» расплачивается appeared first on Ekonomist.

Уважаемые читатели, в рамках нашей рубрики «10 коров Казахстана» мы делаем обзор новостей Казахстанской фондовой биржи (KASE), в которых упоминаются использование государственных средств. В этом выпуске мы расскажем о новостях о рейтингах Казахстана и города Алматы, продаже сервисной дочки КазМунайГаза и аэропортов, а также о допуске КазПочты к биржевым торгам иностранными валютами.

Рейтинг государства  

Международное рейтинговое агентство Fitch Ratings присвоило ожидаемый рейтинг «BBB(EXP)» предстоящим облигациям Казахстана, номинированным в евро, в рамках программы эмиссии глобальных среднесрочных облигаций на сумму 10 млрд долларов.

По мнению экспертов агентства, рейтинг облигаций будет чувствительным к каким-либо изменениям долгосрочного рейтинга дефолта эмитента Казахстана в иностранной валюте. 

Fitch подтвердило долгосрочные рейтинг дефолта эмитента Казахстана в иностранной и национальной валюте на уровне «BBB» со «Стабильным» прогнозом в сентябре 2019 года.

Таким образом, Казахстан опять решил провести внешние заимствования. Важно напомнить, что внешние займы – рискованное предприятие, если национальная валюта резко ослабнет. 

***

Местные бюджеты

Алматы

Fitch Ratings опубликовало долгосрочные рейтингb дефолта эмитента в иностранной и местной валютах на уровне «BBB», прогноз Стабильный, для казахстанского города Алматы.

Алматы – бывшая столица и крупнейший город Казахстана с населением 1,8 млн человек (10% от населения страны в 2018 году). С долей около 20% в ВВП страны, город является важным экономическим и финансовым центром Казахстана. Бюджет города, утверждаемый на три года, основан на поступлениях денежной наличности. Город может выпускать облигации на отечественном рынке капитала, однако не может воспользоваться банковскими кредитами или выдавать гарантии.

Агентство сообщает, что база для бюджета города – немодифицируемые/неизменяемые налоги, которые составили 82% бюджетных поступлений в 2019 году, по сравнению с 66% в 2014-2017. Налоги, которыми оперирует городской бюджет в меньшей степени подвержены влиянию экономических циклов и в них преобладают персональный подоходный налог и социальный налог, которые составили 67% поступлений города в 2018 году. 

***

ФНБ “Самрук-Казына”

“Казпочта”

Решением совета директоров Казахстанской фондовой биржи (KASE) от 16 сентября 2019 года АО “Казпочта” принято в члены KASE по категории «валютная». Членство по данной категории дает право участия в биржевых торгах иностранными валютами.

Согласно отчетам Казпочты, операционный убыток компании в 2018 году составил 1,26 млрд тенге, против 1,25 млрд тенге прибыли в 2017 году.

Можно предположить, что “Казпочта” собирается запустить услуги в сфере интернет-коммерции, а также операции по обмену валюты в своих офисах.

Отметим, что “Казпочта” реализует свой долгосрочный план по сотрудничеству с коммерческими банками – через свои многочисленные филиалы во всех регионах страны нацкомпания выступает агентом банков по выдаче кредитов населению. Если данная тенденция продолжится, то в короткие сроки “Казпочта” может конкурировать с банками и предоставлять действительно недорогие финансовые услуги.

***

“КазМунайГаз”

“КазМунайГаз” (КМГ) перестал обладать долей участия в уставном капитале ТОО “Актаунефтесервис” (АНС) с 12 сентября 2019 года.

КМГ приобрела 100% в “Актаунефтесервис” летом 2011 года за 334 млн долларов.

Согласно данных СМИ, деятельность АНС связана с оказанием нефтесервисных услуг АО “Мангистаумунайгаз” (ММГ).

КМГ купил Актаунефтесервис через CooperativeKMGPKIUA (100-процентная дочерняя организация КМГ), владеющая 50% ММГ. 

На момент покупки компании КМГ распространил информацию, что вхождение “КазМунайГаза” в капитал компании позволит укрепить социальную стабильность как в самой группе АНС, так и в регионе.

На момент покупки, в 2011 году, Актаунефтесервис являлась организацией холдингового типа, которая владеет следующими 100% долями: 

• ТОО «Oil Service Company» — бурение скважин, капитальный и подземный ремонт скважин, химизация технологических процессов нефтедобычи; 
• ТОО «Oil Construction Company» — СМР, строительство промышленных объектов, ЛЭП, дорог; монтаж и демонтаж бурового оборудования; 
• ТОО «Oil Transport Corporation» — технологический транспорт на месторождениях ММГ, доставка грузов и перевозка работников;
• ТОО «Мангистауэнергомунай» — эксплуатация и обслуживание электрооборудования ММГ;
• ТОО «Мунайтелеком» — телекоммуникация на месторождениях ММГ. 

По данным пресс-службы КМГ, ликвидация АНС является частью комплексной программы по оптимизации структуры управления активами и ликвидации субхолдингов в группе компаний КМГ. АНС выступала в качестве управляющей компании, это звено теперь убрали. Компании в составе АНС работают в прежнем режиме, но уже в прямом подчинении КМГ.

***

Аэропорты

“Самрук-Казына” перестал обладать акциями АО “Международный аэропорт Атырау”, АО “Международный аэропорт Актобе” и АО “Аэропорт Павлодар”.

Как в действиях КМГ, так и в сделках фонда усматривается тенденция на снятие с баланса непрофильных активов. Полагаем, что в ближайший квартал будет понятно, кому отошли данные предприятия, и мы сможем прогнозировать их судьбу.

The post Большая распродажа: «КазМунайГаз» ликвидирует дочку, «Самрук-Казына» распродает аэропорты appeared first on Ekonomist.

Уважаемые читатели, в рамках нашей рубрики «10 коров Казахстана» мы делаем обзор новостей Казахстанской фондовой биржи (KASE), в которых упоминаются использование государственных средств.

***

Рейтинг государства

S&P Global Ratings 6 сентября 2019 года подтвердило свои долгосрочные и краткосрочные суверенные кредитные рейтинги в иностранной и национальной валюте для Казахстана на уровне ‘BBB-/A-3’. Прогноз – стабильный. Также агентство подтвердило рейтинг для Казахстана по национальной шкале на уровне ‘kzAAA’. Оценка трансфертного и конвертационного риска для Казахстана остается прежней – ‘BBB’.

Fitch Ratings — другое мировое рейтинговое агентство – также подтвердило долгосрочный рейтинг дефолта эмитента Республики Казахстан в иностранной валюте на уровне «BBB» со «Стабильным» прогнозом.

Выводы

Подтверждение рейтингов свидетельствует, что внешние наблюдатели считают рейтинг Казахстана инвестиционным, однако экономику страны оценивают, как все еще в находящуюся в одном шаге от сложностей. Инвестиционный уровень рейтинга, это когда в ценные бумаги эмитента еще можно вкладываться без значительных рисков. Согласно квалификации управляющих компаний, “BBB-“ является самым низким уровнем инвестиционного рейтинга, ниже которого рейтинг становится неинвестиционным и страхование рисков вложений в такие ценные бумаги становится дорогим.

***

Республиканский бюджет

МЕУКАМ-84 выпуска 15 (KZKD00000766)

Министерство финансов HR 9 сентября разместило на KASE новый выпуск государственных долгосрочных казначейских обязательство (облигаций). На казахском языке название облигаций звучит как «Мемлекеттiк ұзақ мерзiмдi қазынашылық мiндеттеме» – отсюда аббревиатура МЕУКАМ.

Характеристики выпуска:

• объем – 5,8 млрд тенге. 
• купон – 9,7% 
• срок до погашения – 1,8 года 

Данный выпуск выкупили следующие инвесторы: 

• 47,9% – банки второго уровня (БВУ)
• 48,0% – другие институциональные инвесторы
• 4,0% – прочие юридические лица.

Согласно данным Центрального депозитария ценных бумаг, 91,7% по объему привлечения было выкуплено институциональными инвесторами, 8,3% – прочими юридическими лицами.

МЕOКАМ-60 выпуска 51 (KZK200000638)

Кроме того, 11 сентября Минфин разместило еще один выпуск по среднесрочным облигациям. «Мемлекеттiк орта мерзiмдi қазынашылық мiндеттеме» – МЕОКАМ – это среднесрочные казначейские обязательства.

Характеристики выпуска:

• объем – 5,1 млрд тенге
• купон – 9,49% 
• срок до погашения – 2,8 года.

Данный выпуск выкупили следующие инвесторы: 

• 35,8% — банки второго уровня 
• 35,7% — другие институциональные инвесторы
• 28,5% — прочие юридические лица.

Согласно данным Центрального депозитария ценных бумаг, 20,5% объема привлечения было выкуплено БВУ, 79,5 % – прочими юридическими лицами.

В данном случае, Министерство финансов привлекает средства у крупных инвесторов, в краткосрочном горизонте – это банки и другие управляющие активами, в среднесрочном – банки и крупные игроки вроде ЕНПФ, а долгосрочные – обычно ЕНПФ и другие госструктуры. Вырученные средства Минфин направляет в республиканский бюджет.

***

Самрук-Казына

Қазақстан темір жолы (КТЖ)

12 сентября нацкомпания заняла деньги на KASE через размещение своих облигаций.

Характеристики выпуска:

• объем – 40 млрд тенге. 
• купон – 11,5% 
• срок – 15 лет

Данный выпуск выкупили следующие инвесторы: 

• 95,9% – другие институциональные инвесторы
• 3,8% – брокерско-дилерские организации
• 0,4% – прочие юридические лица.

Выводы

Несмотря на сложности в работе национального перевозчика, показатели работы организации улучшились в первое I полугодие 2019 года. В I полугодие 2019 года, КТЖ сократила краткосрочные обязательства (менее 1 года), более чем на 150 млрд тенге, с 472 млрд тенге до 317,2 млрд тенге, нарастив долгосрочные (более 1 года).

Тем не менее, компания все еще убыточная – 2,9 млрд тенге чистого операционного убытка, против 5,3 млрд убытков в I полугодие 2018 года.

Исходя из предоставленных отчетов, видно, что в КТЖ пришла группа финансистов, которые пересчитывают предыдущие и нынешние данные. С приходом новой команды управленцев, компания начала закрывать ряд неприбыльных проектов. Тем не менее, сложности остались.

Из стратегических вопросов – КТЖ с парком в несколько десятков тысяч вагонов, стоит в тупике по ремонту колесных пар. Мощностей в республике не хватает на обслуживание всего парка. По некоторым данным, несмотря на запуск предприятия по выпуску колесных пар на севере Казахстана, большинство вагонов ремонтируются за пределами республики.

Ранее КТЖ заключала контракты по аренде вагонов, несмотря на то, что компания могла себе позволить их купить. Вероятнее всего, новая управленческая команда сейчас занята перестройкой не только финансовой отчетности, но и договорной базы с подрядчиками и поставщиками.

The post Рейтинг Казахстана — ВВВ/Стабильный. КТЖ заняло 40 млрд тенге appeared first on Ekonomist.

Уважаемые читатели, в соответствии с философией нашего сайта, мы будем делать обзор новостей Казахстанской фондовой биржи (KASE), в которых упоминаются использование государственных средств.

***

AO «Самрук-Энерго»

АО «Самрук-Энерго» 5 сентября сообщило о выплате четвертого купонного вознаграждения по своим облигациям. Согласно названному сообщению упомянутое вознаграждение выплачено в сумме 203,3 млн тенге.

Данная компания представляет интерес для широкой общественности, потому что именно на ее балансе находится Алматинская ТЭЦ-2, чью деятельность городские власти хотят улучшить, чтобы снизить ее долю в загрязнении воздуха в крупнейшем мегаполисе Казахстана и самом богатом городе Центральной Азии. ТЭЦ-2 использует экибастузский уголь в объеме более 2 млн тонн в год.

Согласно отчетности компании, выручка за первые шесть месяцев 2019 года упала почти на 30%. Прибыль компании за этот период упала в четыре раза — с 8,9 млрд тг до 2,1 млрд тг. Вместе с тем, у компании снижаются обязательства, как долгосрочные, так и краткосрочные.

Прибыль, указанная компанией, явно недостаточна, чтобы иметь возможность переоборудовать ТЭЦ-2 из собственных средств.

***

AO «Баспана»

АО «Ипотечная организация Баспана» сообщило о решении совета директоров от
27 августа 2019 года осуществить первый выпуск облигаций на сумму 70 млрд тенге и определить условия первого выпуска облигаций в пределах первой облигационной программы.
«Баспана» является 100% дочерней структурой Национального банка Казахстана и работает как источник финансов в рамках программы «7-20-25».
Вероятнее всего, организация через продажу облигаций финансируется из нескольких источников, включая ЕНПФ. На сайте ЕНПФ указано, что фонд купил облигаций «Баспаны» на 24,7 млрд тенге и их стоимость на 1 августа 2019 года составляла 26 млрд тенге.

***

 «КазАгро»

АО «Аграрная кредитная корпорация» (АКК, 100% дочка НУХ «КазАгро») сообщило о выплате 2 сентября 2019 года десятого купонного вознаграждения по своим облигациям. Согласно названному сообщению упомянутое вознаграждение выплачено в сумме 425 млн тенге.

По итогам первого полугодия, АКК отчиталась, что ее активы выросли на 29%, а обязательства — на 50%. Займы клиентам выросли на 77,7 млрд тенге в активах, а в приросте долговых обязательств наибольшую роль сыграли займы, полученные от «государственных и бюджетных учреждений» — 12,7 млрд тенге.
Прибыль до выплаты налогов снизилась более чем в два раза, с 19,7 млрд тенге до 7,9 млрд тенге за шесть месяцев 2019 года.

***

БРК

АО «Банк Развития Казахстана» объявило о запуске солнечной электростанции близ города Капшагай. Мощность — 100 МВт. Проект включает в себя строительство солнечного парка, подстанции 220кВ и высоковольтной линий 220кВ на участке площадью 270 га.
Стоимость проекта составляет 27,7 млрд тенге. БРК сообщает, что предоставит займ в сумме 10,8 млрд тенге сроком на 10 лет. Лизинговое финансирование на 6,5 млрд тенге сроком на 8 лет предоставлено дочерней структурой банка — «БРК-Лизинг». Остальной объем необходимых инвестиций в размере 10,4 млрд тенге обеспечил заемщик — ТОО Eneverse Kunkuat.

***

The post Прибыль госкомпаний падает, ЕНПФ финансирует «7-20-25» appeared first on Ekonomist.

Уважаемые читатели, в соответствии с философией нашего сайта, мы будем делать обзор новостей Казахстанской фондовой биржи (KASE), в которых упоминаются использование государственных средств.

***

«Байтерек»

АО Национальный управляющий холдинг «Байтерек» зарегистрировал новый выпуск облигаций (KZ2C00006203) со следующими характеристиками:

• 25 млрд тенге. 
• купон — 9,75% (фиксированный) 
• срок — до 2029 года (10 лет).

Кто купит эти облигации?

Обычно покупателем таких бумаг являются два крупнейших донора бюджета Казахстана – Национальный фонд (НФ) и Единый национальный пенсионный фонд (ЕНПФ). Согласно данным ЕНПФ, пенсионный фонд купил облигаций холдинга на 58 млрд тенге. ЕНПФ также отдельно приобрел облигации БРК, стоимость которых составляет сейчас более 250 млрд тенге.

Куда пойдут заемные средства?

Средства вероятнее всего будут распределены между предприятиями холдинга Байтерек. Более подробная информация о целях данного заимствования на сайте Байтерека отсутствует.

Вместе с этим «Байтерек» сообщил, что рейтинговое агентство Moody’s пересмотрело прогноз по долгосрочным рейтингам холдинга со стабильного на позитивный. Это значит, что если не будет неожиданных негативных ухудшений, то рейтинг холдинга может быть повышен. Moody’s объяснили улучшение важностью позиции «Байтерек» в программе развития Казахстана.

Массовый пересмотр агентством Moody’s рейтингов квазигосударственных компаний Казахстана объясняется тем, что ранее были пересмотрены со стабильного на позитивный суверенные рейтинги Казахстана.

***

«Баспана»

Ипотечная организация «Баспана» является оператором государственной жилищной программы “7-20-25”.

Баспана объявила о размещении облигаций:

• 7,3 млрд тенге
• средневзвешенная доходность 10,3% годовых.

Ранее, «Баспана» сообщала, что планирует превысить сумму выданных займов выше 100 млрд тенге к своей годовщине – сентябрю 2019 года.

На начало лета 2019 года, в рамках программы было одобрено более 8,200 заявок. Из них 55% — в столице и Алматы.

***

Местные бюджеты

Акимат Шымкента 26 августа разместил облигации на KASE:

• 2 млрд тенге, 
• 0,35% годовых.

Вероятнее всего покупателем облигаций был один из государственных фондов или ЕНПФ. Скорее всего средства пойдут на строительство социального жилья или на какие-то преобразования в городе.

Акимат Атырауской области разместил облигации на KASE:

• 628,9 млн тенге
• 0,35% годовых.

Все, без исключения регионы Казахстана занимают средства на свое развитие под 0,35% годовых, что приблизительно в 30 раз дешевле, чем рыночная ставка.

Мотивирует ли это регионы тратить деньги рачительно – большой вопрос. При ставке инфляции в Казахстане в 5,4%, фонд, который покупает такие облигации (под 0,35%) – делает это себе в убыток.

The post Новые займы госфондов: Байтерек, Баспана и акиматы appeared first on Ekonomist.