Уважаемые читатели, в рамках нашей рубрики «10 коров Казахстана» мы делаем обзор новостей Казахстанской фондовой биржи (KASE), в которых упоминаются использование государственных средств. В этом выпуске мы расскажем о новостях о рейтингах Казахстана и города Алматы, продаже сервисной дочки КазМунайГаза и аэропортов, а также о допуске КазПочты к биржевым торгам иностранными валютами.

Рейтинг государства  

Международное рейтинговое агентство Fitch Ratings присвоило ожидаемый рейтинг «BBB(EXP)» предстоящим облигациям Казахстана, номинированным в евро, в рамках программы эмиссии глобальных среднесрочных облигаций на сумму 10 млрд долларов.

По мнению экспертов агентства, рейтинг облигаций будет чувствительным к каким-либо изменениям долгосрочного рейтинга дефолта эмитента Казахстана в иностранной валюте. 

Fitch подтвердило долгосрочные рейтинг дефолта эмитента Казахстана в иностранной и национальной валюте на уровне «BBB» со «Стабильным» прогнозом в сентябре 2019 года.

Таким образом, Казахстан опять решил провести внешние заимствования. Важно напомнить, что внешние займы – рискованное предприятие, если национальная валюта резко ослабнет. 

***

Местные бюджеты

Алматы

Fitch Ratings опубликовало долгосрочные рейтингb дефолта эмитента в иностранной и местной валютах на уровне «BBB», прогноз Стабильный, для казахстанского города Алматы.

Алматы – бывшая столица и крупнейший город Казахстана с населением 1,8 млн человек (10% от населения страны в 2018 году). С долей около 20% в ВВП страны, город является важным экономическим и финансовым центром Казахстана. Бюджет города, утверждаемый на три года, основан на поступлениях денежной наличности. Город может выпускать облигации на отечественном рынке капитала, однако не может воспользоваться банковскими кредитами или выдавать гарантии.

Агентство сообщает, что база для бюджета города – немодифицируемые/неизменяемые налоги, которые составили 82% бюджетных поступлений в 2019 году, по сравнению с 66% в 2014-2017. Налоги, которыми оперирует городской бюджет в меньшей степени подвержены влиянию экономических циклов и в них преобладают персональный подоходный налог и социальный налог, которые составили 67% поступлений города в 2018 году. 

***

ФНБ “Самрук-Казына”

“Казпочта”

Решением совета директоров Казахстанской фондовой биржи (KASE) от 16 сентября 2019 года АО “Казпочта” принято в члены KASE по категории «валютная». Членство по данной категории дает право участия в биржевых торгах иностранными валютами.

Согласно отчетам Казпочты, операционный убыток компании в 2018 году составил 1,26 млрд тенге, против 1,25 млрд тенге прибыли в 2017 году.

Можно предположить, что “Казпочта” собирается запустить услуги в сфере интернет-коммерции, а также операции по обмену валюты в своих офисах.

Отметим, что “Казпочта” реализует свой долгосрочный план по сотрудничеству с коммерческими банками – через свои многочисленные филиалы во всех регионах страны нацкомпания выступает агентом банков по выдаче кредитов населению. Если данная тенденция продолжится, то в короткие сроки “Казпочта” может конкурировать с банками и предоставлять действительно недорогие финансовые услуги.

***

“КазМунайГаз”

“КазМунайГаз” (КМГ) перестал обладать долей участия в уставном капитале ТОО “Актаунефтесервис” (АНС) с 12 сентября 2019 года.

КМГ приобрела 100% в “Актаунефтесервис” летом 2011 года за 334 млн долларов.

Согласно данных СМИ, деятельность АНС связана с оказанием нефтесервисных услуг АО “Мангистаумунайгаз” (ММГ).

КМГ купил Актаунефтесервис через CooperativeKMGPKIUA (100-процентная дочерняя организация КМГ), владеющая 50% ММГ. 

На момент покупки компании КМГ распространил информацию, что вхождение “КазМунайГаза” в капитал компании позволит укрепить социальную стабильность как в самой группе АНС, так и в регионе.

На момент покупки, в 2011 году, Актаунефтесервис являлась организацией холдингового типа, которая владеет следующими 100% долями: 

• ТОО «Oil Service Company» — бурение скважин, капитальный и подземный ремонт скважин, химизация технологических процессов нефтедобычи; 
• ТОО «Oil Construction Company» — СМР, строительство промышленных объектов, ЛЭП, дорог; монтаж и демонтаж бурового оборудования; 
• ТОО «Oil Transport Corporation» — технологический транспорт на месторождениях ММГ, доставка грузов и перевозка работников;
• ТОО «Мангистауэнергомунай» — эксплуатация и обслуживание электрооборудования ММГ;
• ТОО «Мунайтелеком» — телекоммуникация на месторождениях ММГ. 

По данным пресс-службы КМГ, ликвидация АНС является частью комплексной программы по оптимизации структуры управления активами и ликвидации субхолдингов в группе компаний КМГ. АНС выступала в качестве управляющей компании, это звено теперь убрали. Компании в составе АНС работают в прежнем режиме, но уже в прямом подчинении КМГ.

***

Аэропорты

“Самрук-Казына” перестал обладать акциями АО “Международный аэропорт Атырау”, АО “Международный аэропорт Актобе” и АО “Аэропорт Павлодар”.

Как в действиях КМГ, так и в сделках фонда усматривается тенденция на снятие с баланса непрофильных активов. Полагаем, что в ближайший квартал будет понятно, кому отошли данные предприятия, и мы сможем прогнозировать их судьбу.

The post Большая распродажа: «КазМунайГаз» ликвидирует дочку, «Самрук-Казына» распродает аэропорты appeared first on Ekonomist.

Уважаемые читатели, в рамках нашей рубрики «10 коров Казахстана» мы делаем обзор новостей Казахстанской фондовой биржи (KASE), в которых упоминаются использование государственных средств.

***

Рейтинг государства

S&P Global Ratings 6 сентября 2019 года подтвердило свои долгосрочные и краткосрочные суверенные кредитные рейтинги в иностранной и национальной валюте для Казахстана на уровне ‘BBB-/A-3’. Прогноз – стабильный. Также агентство подтвердило рейтинг для Казахстана по национальной шкале на уровне ‘kzAAA’. Оценка трансфертного и конвертационного риска для Казахстана остается прежней – ‘BBB’.

Fitch Ratings — другое мировое рейтинговое агентство – также подтвердило долгосрочный рейтинг дефолта эмитента Республики Казахстан в иностранной валюте на уровне «BBB» со «Стабильным» прогнозом.

Выводы

Подтверждение рейтингов свидетельствует, что внешние наблюдатели считают рейтинг Казахстана инвестиционным, однако экономику страны оценивают, как все еще в находящуюся в одном шаге от сложностей. Инвестиционный уровень рейтинга, это когда в ценные бумаги эмитента еще можно вкладываться без значительных рисков. Согласно квалификации управляющих компаний, “BBB-“ является самым низким уровнем инвестиционного рейтинга, ниже которого рейтинг становится неинвестиционным и страхование рисков вложений в такие ценные бумаги становится дорогим.

***

Республиканский бюджет

МЕУКАМ-84 выпуска 15 (KZKD00000766)

Министерство финансов HR 9 сентября разместило на KASE новый выпуск государственных долгосрочных казначейских обязательство (облигаций). На казахском языке название облигаций звучит как «Мемлекеттiк ұзақ мерзiмдi қазынашылық мiндеттеме» – отсюда аббревиатура МЕУКАМ.

Характеристики выпуска:

• объем – 5,8 млрд тенге. 
• купон – 9,7% 
• срок до погашения – 1,8 года 

Данный выпуск выкупили следующие инвесторы: 

• 47,9% – банки второго уровня (БВУ)
• 48,0% – другие институциональные инвесторы
• 4,0% – прочие юридические лица.

Согласно данным Центрального депозитария ценных бумаг, 91,7% по объему привлечения было выкуплено институциональными инвесторами, 8,3% – прочими юридическими лицами.

МЕOКАМ-60 выпуска 51 (KZK200000638)

Кроме того, 11 сентября Минфин разместило еще один выпуск по среднесрочным облигациям. «Мемлекеттiк орта мерзiмдi қазынашылық мiндеттеме» – МЕОКАМ – это среднесрочные казначейские обязательства.

Характеристики выпуска:

• объем – 5,1 млрд тенге
• купон – 9,49% 
• срок до погашения – 2,8 года.

Данный выпуск выкупили следующие инвесторы: 

• 35,8% — банки второго уровня 
• 35,7% — другие институциональные инвесторы
• 28,5% — прочие юридические лица.

Согласно данным Центрального депозитария ценных бумаг, 20,5% объема привлечения было выкуплено БВУ, 79,5 % – прочими юридическими лицами.

В данном случае, Министерство финансов привлекает средства у крупных инвесторов, в краткосрочном горизонте – это банки и другие управляющие активами, в среднесрочном – банки и крупные игроки вроде ЕНПФ, а долгосрочные – обычно ЕНПФ и другие госструктуры. Вырученные средства Минфин направляет в республиканский бюджет.

***

Самрук-Казына

Қазақстан темір жолы (КТЖ)

12 сентября нацкомпания заняла деньги на KASE через размещение своих облигаций.

Характеристики выпуска:

• объем – 40 млрд тенге. 
• купон – 11,5% 
• срок – 15 лет

Данный выпуск выкупили следующие инвесторы: 

• 95,9% – другие институциональные инвесторы
• 3,8% – брокерско-дилерские организации
• 0,4% – прочие юридические лица.

Выводы

Несмотря на сложности в работе национального перевозчика, показатели работы организации улучшились в первое I полугодие 2019 года. В I полугодие 2019 года, КТЖ сократила краткосрочные обязательства (менее 1 года), более чем на 150 млрд тенге, с 472 млрд тенге до 317,2 млрд тенге, нарастив долгосрочные (более 1 года).

Тем не менее, компания все еще убыточная – 2,9 млрд тенге чистого операционного убытка, против 5,3 млрд убытков в I полугодие 2018 года.

Исходя из предоставленных отчетов, видно, что в КТЖ пришла группа финансистов, которые пересчитывают предыдущие и нынешние данные. С приходом новой команды управленцев, компания начала закрывать ряд неприбыльных проектов. Тем не менее, сложности остались.

Из стратегических вопросов – КТЖ с парком в несколько десятков тысяч вагонов, стоит в тупике по ремонту колесных пар. Мощностей в республике не хватает на обслуживание всего парка. По некоторым данным, несмотря на запуск предприятия по выпуску колесных пар на севере Казахстана, большинство вагонов ремонтируются за пределами республики.

Ранее КТЖ заключала контракты по аренде вагонов, несмотря на то, что компания могла себе позволить их купить. Вероятнее всего, новая управленческая команда сейчас занята перестройкой не только финансовой отчетности, но и договорной базы с подрядчиками и поставщиками.

The post Рейтинг Казахстана — ВВВ/Стабильный. КТЖ заняло 40 млрд тенге appeared first on Ekonomist.

Уважаемые читатели, в соответствии с философией нашего сайта, мы будем делать обзор новостей Казахстанской фондовой биржи (KASE), в которых упоминаются использование государственных средств.

***

AO «Самрук-Энерго»

АО «Самрук-Энерго» 5 сентября сообщило о выплате четвертого купонного вознаграждения по своим облигациям. Согласно названному сообщению упомянутое вознаграждение выплачено в сумме 203,3 млн тенге.

Данная компания представляет интерес для широкой общественности, потому что именно на ее балансе находится Алматинская ТЭЦ-2, чью деятельность городские власти хотят улучшить, чтобы снизить ее долю в загрязнении воздуха в крупнейшем мегаполисе Казахстана и самом богатом городе Центральной Азии. ТЭЦ-2 использует экибастузский уголь в объеме более 2 млн тонн в год.

Согласно отчетности компании, выручка за первые шесть месяцев 2019 года упала почти на 30%. Прибыль компании за этот период упала в четыре раза — с 8,9 млрд тг до 2,1 млрд тг. Вместе с тем, у компании снижаются обязательства, как долгосрочные, так и краткосрочные.

Прибыль, указанная компанией, явно недостаточна, чтобы иметь возможность переоборудовать ТЭЦ-2 из собственных средств.

***

AO «Баспана»

АО «Ипотечная организация Баспана» сообщило о решении совета директоров от
27 августа 2019 года осуществить первый выпуск облигаций на сумму 70 млрд тенге и определить условия первого выпуска облигаций в пределах первой облигационной программы.
«Баспана» является 100% дочерней структурой Национального банка Казахстана и работает как источник финансов в рамках программы «7-20-25».
Вероятнее всего, организация через продажу облигаций финансируется из нескольких источников, включая ЕНПФ. На сайте ЕНПФ указано, что фонд купил облигаций «Баспаны» на 24,7 млрд тенге и их стоимость на 1 августа 2019 года составляла 26 млрд тенге.

***

 «КазАгро»

АО «Аграрная кредитная корпорация» (АКК, 100% дочка НУХ «КазАгро») сообщило о выплате 2 сентября 2019 года десятого купонного вознаграждения по своим облигациям. Согласно названному сообщению упомянутое вознаграждение выплачено в сумме 425 млн тенге.

По итогам первого полугодия, АКК отчиталась, что ее активы выросли на 29%, а обязательства — на 50%. Займы клиентам выросли на 77,7 млрд тенге в активах, а в приросте долговых обязательств наибольшую роль сыграли займы, полученные от «государственных и бюджетных учреждений» — 12,7 млрд тенге.
Прибыль до выплаты налогов снизилась более чем в два раза, с 19,7 млрд тенге до 7,9 млрд тенге за шесть месяцев 2019 года.

***

БРК

АО «Банк Развития Казахстана» объявило о запуске солнечной электростанции близ города Капшагай. Мощность — 100 МВт. Проект включает в себя строительство солнечного парка, подстанции 220кВ и высоковольтной линий 220кВ на участке площадью 270 га.
Стоимость проекта составляет 27,7 млрд тенге. БРК сообщает, что предоставит займ в сумме 10,8 млрд тенге сроком на 10 лет. Лизинговое финансирование на 6,5 млрд тенге сроком на 8 лет предоставлено дочерней структурой банка — «БРК-Лизинг». Остальной объем необходимых инвестиций в размере 10,4 млрд тенге обеспечил заемщик — ТОО Eneverse Kunkuat.

***

The post Прибыль госкомпаний падает, ЕНПФ финансирует «7-20-25» appeared first on Ekonomist.

Уважаемые читатели, в соответствии с философией нашего сайта, мы будем делать обзор новостей Казахстанской фондовой биржи (KASE), в которых упоминаются использование государственных средств.

***

«Байтерек»

АО Национальный управляющий холдинг «Байтерек» зарегистрировал новый выпуск облигаций (KZ2C00006203) со следующими характеристиками:

• 25 млрд тенге. 
• купон — 9,75% (фиксированный) 
• срок — до 2029 года (10 лет).

Кто купит эти облигации?

Обычно покупателем таких бумаг являются два крупнейших донора бюджета Казахстана – Национальный фонд (НФ) и Единый национальный пенсионный фонд (ЕНПФ). Согласно данным ЕНПФ, пенсионный фонд купил облигаций холдинга на 58 млрд тенге. ЕНПФ также отдельно приобрел облигации БРК, стоимость которых составляет сейчас более 250 млрд тенге.

Куда пойдут заемные средства?

Средства вероятнее всего будут распределены между предприятиями холдинга Байтерек. Более подробная информация о целях данного заимствования на сайте Байтерека отсутствует.

Вместе с этим «Байтерек» сообщил, что рейтинговое агентство Moody’s пересмотрело прогноз по долгосрочным рейтингам холдинга со стабильного на позитивный. Это значит, что если не будет неожиданных негативных ухудшений, то рейтинг холдинга может быть повышен. Moody’s объяснили улучшение важностью позиции «Байтерек» в программе развития Казахстана.

Массовый пересмотр агентством Moody’s рейтингов квазигосударственных компаний Казахстана объясняется тем, что ранее были пересмотрены со стабильного на позитивный суверенные рейтинги Казахстана.

***

«Баспана»

Ипотечная организация «Баспана» является оператором государственной жилищной программы “7-20-25”.

Баспана объявила о размещении облигаций:

• 7,3 млрд тенге
• средневзвешенная доходность 10,3% годовых.

Ранее, «Баспана» сообщала, что планирует превысить сумму выданных займов выше 100 млрд тенге к своей годовщине – сентябрю 2019 года.

На начало лета 2019 года, в рамках программы было одобрено более 8,200 заявок. Из них 55% — в столице и Алматы.

***

Местные бюджеты

Акимат Шымкента 26 августа разместил облигации на KASE:

• 2 млрд тенге, 
• 0,35% годовых.

Вероятнее всего покупателем облигаций был один из государственных фондов или ЕНПФ. Скорее всего средства пойдут на строительство социального жилья или на какие-то преобразования в городе.

Акимат Атырауской области разместил облигации на KASE:

• 628,9 млн тенге
• 0,35% годовых.

Все, без исключения регионы Казахстана занимают средства на свое развитие под 0,35% годовых, что приблизительно в 30 раз дешевле, чем рыночная ставка.

Мотивирует ли это регионы тратить деньги рачительно – большой вопрос. При ставке инфляции в Казахстане в 5,4%, фонд, который покупает такие облигации (под 0,35%) – делает это себе в убыток.

The post Новые займы госфондов: Байтерек, Баспана и акиматы appeared first on Ekonomist.

В данной рубрике вы узнаете о 10 крупнейших «кошельках» страны и получите регулярыне новости о деятельности этих фондов.

«10 священных коров» страны:

1. Республиканский бюджет

2. Местные бюджеты

3. Национальный фонд

4. ЕНПФ

5. Самрук-Казына

6. Байтерек

7. Казагро

8. БРК

9. Зерде

10. Фонд медицинского страхования

Приятного чтения!

The post 10 коров Казахстана: НацФонд, ЕНПФ, Самрук и другие appeared first on Ekonomist.