Однако есть большие сомнения, что новый институт развития позволит существенно улучшить условия финансирование отечественной индустрии и стать рычагом ее роста. 

Подходящая площадка

Идею создания Фонда развития промышленности (ФРП) изложил на заключительном заседании Государственной комиссии по чрезвычайному положению 11 мая 2020 президент РК Касым-Жомарт Токаев. “За счет средств, собираемых в рамках расширенных обязательств производителей, можно создать Фонд развития промышленности. Его работа будет направлена на обеспечение доступного кредитования прорывных обрабатывающих предприятий по ставке не более 3%”, – заявил президент.

30 июня 2020 года на портале открытых нормативно-правовых актов появился проект постановления правительства РК “О некоторых вопросах поддержки предприятий обрабатывающей промышленности”. Проект разработан МИИР. Документ будет находиться на обсуждении до 13 июля этого года, после чего поступит на подпись премьер-министру Аскару Мамину. 

В проекте постановления предлагается создать Фонд развития промышленности на базе “дочки” Банка развития Казахстана – “БРК-Лизинг” (БРКЛ). БРКЛ, созданный в 2005 году специализировался на предоставлении льготного лизинга предприятиям обрабатывающей промышленности и был оператором Госпрограммы индустриально-инновационного развития (ГПИИР). На конец 2019 года объем портфеля БРКЛ по финансовому лизингу составлял 338 млрд тенге (учитывая дебиторскую задолженность по финаренде, авансы, уплаченные по финаренде и активы для передачи по финаренде); за год портфель вырос на 76%.

БРКЛ планируется переименовать в Фонд развития промышленности (ФРП) и расширить список текущих видов деятельности (финансовый лизинг) за счет добавления “инструментов кредитования юридических лиц, включая финансирование организаций осуществляющих лизинговую деятельность”. 

Выбор площадки БРКЛ объясняется тем, что этот институт развития уверенно растет и привлекает внешнее финансирование, его финансовое состояние устойчиво (что подтверждается кредитным рейтингом Moody’s Ba2). В пользу БРКЛ говорит и портфель реализованных проектов – через институт осуществлялась поддержка отечественных производителей автомобилей, сельхозтехники и железнодорожных вагонов, а также региональной авиации. То есть экспертиза в сфере автомобилестроения и прочих секторов транспортного машиностроения в БРКЛ уже наработана. 

Миссия ФРП отражена следующим образом: “поддержка и развитие индустриальной деятельности, обрабатывающей промышленности, участие в развитии транспорта и транспортной инфраструктуры”. В списке задач два пункта: (1) поддержка и стимулирование отечественных предприятий обрабатывающей промышленности через ГПИИР на 2020-2025 годы; (2) модернизация транспортной инфраструктуры и обновление транспортных средств через Госпрограмму инфраструктурного развития «Нурлы жол» на 2020-2025 годы. 

С учетом расширения списка видов деятельности ФРП будет заниматься лизинговым финансированием, кредитованием, финансированием оборотного капитала, а также фондированием фондирование лизинговых компаний. “Фонд будет финансировать на льготных условиях по ставке вознаграждения от 3% годовых, сроком до 20 лет в зависимости от инструмента поддержки”, – указано в проекте постановления правительства. 

“Принятие проекта не повлечет дополнительных финансовых затрат”, – указывают авторы документа, имея в виду издержки на создание нового юрлица. Смена вывески и расширение видов деятельности действительно не должны вызвать дополнительных расходов из бюджета. Однако операционная деятельность новой структуры без государственных денег точно не обойдется.

В проекте постановления предполагается, что сам ФРП будет финансироваться из средств республиканского бюджета, собственных и привлекаемых на коммерческой основе денег, а также “за счет средств, собираемых в рамках расширенных обязательств производителей”. Схема с расширенными обязательствами производителей следующая: ТОО «Оператор РОП», собирающий утилизационный сбор, отправляет часть собранных средств на счет МИИР, а министерство переправлять деньги на счет ФРП. Кроме того, ФРП сможет получать средства, неосвоенные министерством по другим направлениям. 

Фонд автопрома?

Вопросы к инициативе президента начали возникать еще до появления деталей ее реализации. После того, как стало известно, как эта инициатива будет претворяться в жизнь, количество вопросов выросло. Сформулирую главные из них.  

Цель создателей ФРП согласуется с логикой государственной политики диверсификации экономики и вообще логична для индустриализирующейся страны. Но подходы к ее выполнению кажутся не самыми удачными, учитывая историю модернизации казахстанской экономики последних 10 лет и другие важные аспекты государственной политики, да и просто рационального подхода к управлению госсектором.  

Во-первых, создание этого канала финансирования промышленности приведет к увеличению внебюджетных расходов, конечный оператор которых не подотчетен парламенту. Бюджетные деньги идут на поддержку национальной экономики не напрямую, а через квазигосударственный сектор – эта распространенная для РК практика регулярно критикуется независимыми экспертами, масса вопросов возникает и у Счетного комитета. Однако власти РК не торопятся ни реформировать квазигоссектор, ни сокращать объем расходов по этому каналу. 

Во-вторых, создание ФРП – это новая мера старой политики снижения процентной ставки. Эта политика была опробована на таких программах, как ДКБ, “Даму-Өндіріс”, “Производительность-2020”, “экономика простых вещей”. За десятилетие использования этого инструмента стало понятно, что он очень востребован предприятиями и банками второго уровня, но его использование не приводит к развитию новых отраслей обрабатывающей промышленности и общему росту доли обработки в структуре экономики, углублению технологической сложности экономики и росту несырьевого экспорта в кредитуемых отраслях, не создает предпосылки для роста количества игроков на рынке и усиления конкуренции. 

Само по себе снижение ставки кредитования для отдельных игроков, подходящих под требования госпрограмм, имеет лишь один очевидный эффект – увеличение прибыли этих игроков за счет выигрыша от льготного финансирования. 

Бизнес действительно требует снижения ставок и считает действующие ставки кредитования некомфортными, о чем свидетельствуют все без исключения конъюнктурные обзоры Нацбанка РК за последние 10 лет. Под влиянием госпрограмм средние ставки на рынке снижались, однако вместе с этим менялись и запросы предприятий: получив низкую ставку, они хотели еще более низкую – и так 10 лет. 

Одновременно росла доля неработающих займов, произошло два банковских кризиса, результатом которых стало расширение Фонда проблемных активов и крупные списания с балансов банков. После проведения AQR в казахстанском банковском секторе (2019-2020) стало окончательно ясно, что проблемы связаны не столько с плохим регулированием банковского сектора, сколько со слабыми балансами предприятий, дефицитом собственного капитала и качеством принимаемых решений. 

Номинальная ставка кредитов ФРП будет на 4 п.п. ниже усредненной 10-летней инфляции, а реальная – отрицательной. 

Означает ли это, что обрабатывающая промышленность будет расти ускоренными темпами? 

В-третьих, есть риск, что ФРП ограничится одной отраслью обрабатывающей промышленности – транспортным машиностроением, и конкретно автопромом, как наиболее развитой его отраслью. Если большая часть средств фонда пойдет в эту отрасль, то произойдет подмена частного целым, всей промышленности одной ее отраслью. Автопром – это крайне скромная часть казахстанской промышленности (1,24% промпроизводства, 0,25% занятых), но при этом получающая достаточно большое количество налоговых льгот и значительную субсидированных кредитов и субсидированных займов по лизингу. В интересах автопрома правительство ввело серию защитных барьеров и запустило программу льготного автокредитования.  

Получив функцию кредитования юрлиц бывший БРКЛ зайдет на поле конкуренции с другими государственными фининститутами. Например, материнской организацией – БРК, институтом развития сосредоточенном на кредитовании крупных проектов в обрабатывающей промышленности и транспорте, либо фондом “Даму”, который кредитует бизнес по программе ДКБ, не говоря уже о банках второго уровня, которым приходится конкурировать за заемщиков и между собой, и с государственными институтами развития. 

Позитивный момент – ФРП займется льготным кредитованием частных лизинговых компаний. Однако и тут не вполне понятны границы интересов. БРКЛ – один из активнейших игроков на национальном рынке лизинга и главный лизиногодатель в сфере обрабатывающей промышленности. Одним из главных конкурентных преимуществ компании была и остается стоимость фондирования, основу которого составляют бюджетные средства, переданные по цепочке бюджет – НУХ “Байтерек” – БРК – БРКЛ. 

В новой модели предполагается, что компания будет и конкурировать на рынке лизинга, и финансировать другие лизинговые компании, то есть конкурентов. Нет ли здесь конфликта интересов? 

Более корректным и согласующимся с политикой разгосударствления экономики решением была бы передача лизинговой части бизнеса БРКЛ в конкурентную среду. 

В то же время функции по льготному финансированию лизинговых компаний мог бы взять на себя БРК, уже имеющий опыт работы с частными финансовыми организациями – например, банками второго уровня. 

The post “Фонд 3%”: как поможет бизнесу еще один канал льготного кредитования? appeared first on Ekonomist Media.

В обзорах финансово-экономического сектора мы на регулярной основе отслеживаем ключевые аналитические материалы и события, произошедшие на финансовом рынке за предыдущие полмесяца. Особое внимание мы уделяем ситуации в государственном секторе, поскольку в последние 10 лет именно он определяет ситуацию на финансовом рынке и в экономике в целом. 

***

Базовая ставка – 9,25%

4 февраля Национальный банк РК объявил очередное решение по базовой ставке. Ставку было решено сохранить без изменения на уровне 9,25% с коридором ±1%. Это означает, что условия привлечения ликвидности у НБ РК остаются на прежнем уровне.  

В НБ РК объяснили свое решение следующими факторами. Во-первых, потребительская инфляция осталась в заданном коридоре 4-6% (по итогам года она составила 5,4%), а инфляционные ожидания населения, измеряемые Нацбанком, остались умеренными и складывались близко к уровню фактической инфляции (5,6%). Эти аргументы могли бы пойти в пользу мнения о необходимости снижения ставки. 

Однако есть и аргументы против. Проинфляционное давление со стороны потребительского спроса сохраняется, считают в НБ РК. Несмотря на благоприятную конъюнктуру цен на биржевые товары, неопределенность во внешнем секторе усиливается. 

В итоге ставка сохранена на том же значении. Решение сохранить ставку в январе приняли регуляторы в США и ЕС. В РФ центробанк снизил ключевую ставку на 25 базисных пунктов – с 6,25 до 6,00%. 

Напомним, базовая ставка – основной инструмент денежно-кредитной политики НБ РК; он позволяет регулировать номинальные межбанковские процентные ставки на денежном рынке. С помощью базовой ставки НБ РК определяет целевое значение таргетируемой (целевой) межбанковской краткосрочной ставки денежного рынка для достижения цели по обеспечению стабильности цен в среднесрочном периоде.

В следующий раз НБ РК огласит решение по базовой ставке 16 марта 2020 года. 

***

ПБ сложился с минусом

11 февраля 2020 года НБ РК опубликовал предварительную оценку текущего счета платежного баланса за 2019 год. 

Платежный баланс – это движение денежных средств в виде платежей из экономики в экономику, которое отражается через торговлю товарами и услугами, а также приобретение активов и формирование обязательств. Платежный баланс ценен тем, что отражает долгосрочное направление обменного курса. Устойчивый отток денег из экономики создает условия для ослабления курса национальной валюты, приток – для укрепления.

Дефицит текущего счета РК в 2019 году составил 5,5 млрд долларов. Это результат  снижения профицита торгового баланса на 23% (до 19,5 млрд долларов). В свою очередь торговый баланс ухудшился на фоне сокращения экспорта на 4% (до 57,4 млрд долларов) и росту импорта на 11% (до 37,9 млрд). 

Баланс услуг сложился благоприятнее, чем годом ранее (дефицит счета сократился на 24%), отток по финансовому счету сократился втрое – до 0,9 млрд, причем чистый приток по прямым инвестициям чистый приток составил 5,6 млрд, по портфельным – 4,7 млрд, другим – 2,7 млрд долларов. 

По прогнозам Министерства национальной экономики РК на 2019 год (опубликованы осенью 2019), дефицит счета текущих операций платежного баланса планировался на уровне -4,4 млрд (2,4% ВВП), а в 2020 – -7,2 млрд (3,7% ВВП). Фактическое ухудшение платежного баланса оказалось серьезнее, чем планировали в Минэке.   

***

“Баспану” присоединили к КФУ

12 февраля 2020 года НБ РК сообщил о завершении процесса добровольной реорганизации двух “дочек”: ипотечная компания “Баспана” присоединилась в Казахстанскому фонду устойчивости (КФУ). 

“Реорганизация компаний была проведена для объединения дублирующих функций с целью обеспечения финансовой стабильности банков второго уровня. Теперь действующие и планируемые государственные программы будут сконцентрированы в деятельности одного оператора – КФУ. Это позволит повысить эффективность и транспарентность работы объединенной организации и оптимизировать выделяемые для этого ресурсы”, – объяснили в НБ РК. 

Объединенная компания продолжит поддерживать банки второго уровня (прежняя цель КФУ) и выполнять госпрограмму “7-20-25” (прежняя цель “Баспаны”), выпуская облигации и выкупая права требования по ипотеке у банков второго уровня. 

По состоянию на январь-сентябрь 2019 года (последняя доступная отчетность компании) активы “Баспаны” составили 377 млрд тенге, в том числе заемные операции – 184 млрд тенге. Объем выданных БВУ ипотечных кредитов по программе на 6 февраля 2020 года составляет 177 млрд тенге. 

11 февраля КФУ получил от Fitch долгосрочный рейтинг в иностранной и национальной валютах на уровне BBB с прогнозом “Стабильный”. 

***

Маленький шаг на пути к большой прозрачности

С января 2020 года Нацбанк начал на ежемесячной основе публиковать информацию об объемах конвертаций и трансфертов Национального фонда (НФ). Первые данные были опубликованы 5 февраля. 

На эту меру регулятор пошел “в целях повышения прозрачности и доверия к курсовой политике”. Впрочем, упреки в непрозрачности образования курса это с НБ РК не сняло, ведь центробанк не публикует детальную информацию по интервенциям на валютном рынке. Данные об обменных операциях со средствами Нацфонда если и добавляют предсказуемости, то совсем немного. 

За январь 2020 года из НФ в виде гарантированного трансферта пришло в бюджет 575 млрд тенге. Был использован остаток тенгового счета НФ, который был пополнен поступлениями в ноябре и декабре 2019, но часть средств пришлось конвертировать. В январе были конвертированы валютные активы НФ в размере 489 млн долларов, выручено 186 млрд тенге. 

Насколько эта информация прояснила ситуацию с курсом, становится понятно, если мы посмотрим на объемы торгов валютой на KASE: только за 1 день 9 января 2020 года на бирже было проторговано 184 млн долларов, а всего в январе через KASE прошло 2,4 млрд долларов. 

***

“Байтерек” и БРК опять нашли деньги

В начале февраля два субъекта квазигоссектора холдинг “Байтерек” и его “дочка”, Банк развития Казахстана (БРК), привлекли дополнительные средства. 

Совет директоров “Байтерека” 6 февраля принял решение о размещении 34 млн простых акций по цене 1 тыс. тенге за бумагу “путем реализации единственным акционером компании права преимущественной покупки акций”. Таким образом холдинг получит от правительства еще 34 млрд тенге. 

БРК 7 февраля сообщил об очередном выпуске еврооблигаций на 62,5 млрд тенге (бумаги номинированы в тенге, выплаты в долларах) сроком на 5 лет с купоном 10,75%. 

«Считаем, что размещение тенговых еврооблигаций прошло успешно, нам удалось разместится на выгодных условиях, как по срокам, так и по ставке, – комментирует зампред БРК Дмитрий Бабичев. – География инвесторов из 13 стран, проявивиших заинтересованность к тенговым еврооблигациям банка, говорит о том, что БРК надежный эмитент и инвесторы доверяют национальной валюте Казахстана”.

Для БРК это уже третий выпуск евробондов. В декабре 2017 и апреле 2018 банк уже размещал облигации – по 100 млрд тенге за выпуск. 

БРК – один из финансовых госинститутов, благодаря которому доля государства в экономике активно растет. К концу 2019 года портфель кредитов БРК несырьевому сектору по объему сравнялся с кредитами всех банков второго уровня в аналогичных отраслях экономики. Банк развития кредитует те проекты, за которые БВУ по разным причинам не берутся.   

***

“Кселл” пришел на AIX

6 февраля 2020 года оператор мобильной связи “Кселл” (“дочка” нацкомпании “Казахтелеком”) сообщил, что простые акции и глобальные депозитарные расписки компании включены в листинг Астанинской международной биржи (AIX). Тикер бумаг – KCEL (простые акции) и KCEL.Y (ГДР). 

“Простые акции являются полностью конвертируемыми на Казахстанской фондовой бирже и AIX. ГДР листингованы под тикером (KCEL.Y) в долларах США и являются полностью конвертируемыми на Лондонской фондовой бирже и AIX”, – отмечается в сообщении “Кселл”. 

The post Стойкая ставка и государственные институты при деньгах appeared first on Ekonomist Media.

Уважаемые читатели, в рамках нашей рубрики «10 коров Казахстана» мы делаем обзор новостей Казахстанской фондовой биржи (KASE), в которых упоминаются использование государственных средств и средств квазигосударственного сектора.

Государственный сектор 

Бюджет

14 октября Министерство финансов Казахстана привлекло на KASE 5,8 млрд тенге, разместив МЕУКАМ-84 с доходностью к погашению 9,81% годовых.

Вероятнее всего, бумаги выкупил пенсионный фонд. На 1 сентября 2019 года, в ЕНПФ купил бумаг министерства финансов (то есть финансировал бюджет) на сумму в 3,9 трлн тенге, которые с учетом прироста стоимости на эту же дату оценивались в 4,05 трлн тенге.

В отчете KASE по итогам трех кварталов отмечается, что объем торгов государственными ценными бумагами (ГЦБ) на Казахстанской фондовой бирже составил 1,6 млрд тенге и вырос относительно соответствующего периода 2018 года на 22,3%.

Торги ГЦБ отражают потребность госбюджета в финансах и привлекательности самих инструментов с точки зрения участников рынка. Если произошел такой значительный рост, вероятнее всего в бюджете ощущается нехватка финансов на заявленные программы.

Мы также не исключаем, что речь идет о недоборе налогов в виде «живых денег». То есть, когда Комитет государственных доходов Минфина отчитывается о сборе налогов, речь часто идет о начисленных средствах, а не о собранных.

Даже в случае выполнения плана по сбору средств, более 30% госбюджет получает из Национального фонда. 

«Баспана»

Ипотечная организация «Баспана» погасило свои облигации.

Общая сумма выплат по указанным облигациям составила 20,9 млрд тенге, в том числе основного долга (суммарной номинальной стоимости облигаций) — 20 млрд тенге, второго купонного вознаграждения — 897 млн тенге.

Квазгосударственный сектор

КТЖ

Национальная компания “Казакстан темир жолы” объявила о предложении о выкупе и получении согласия в отношении международных облигаций на сумму 780 млн долларов со ставкой вознаграждения 4,85% годовых и сроком погашения в 2027 году.

Долгосрочные обязательства КТЖ летом составляли 1,6 трлн тенге, краткосрочные (то есть подлежащие погашению в течение года) – 317 млрд тенге.

Вероятнее всего, КТЖ хочет выкупить свои облигации чтобы оптимизировать долговую нагрузку в иностранной валюте, а именно – не платить около 40 млн долларов дивидендов в год только по этому выпуску.

У КТЖ ряд сложностей с пассажирскими перевозками, ремонтом вагонов и другими проектами. Для полноценного развития КТЖ пригласили иностранных менеджеров.

БРК

Банк развития Казахстана и «Казахтелеком» подписали соглашение об открытии кредитной линии для финансирования проекта по обеспечению широкополосным доступом к интернету (прокладка ВОЛС) отдаленных сел. Банк предоставит заем в сумме 26,7 млрд тенге сроком до 13 лет. Со своей стороны «Казахтелеком» в качестве инициатора проекта, задействует собственные средства в размере 31,1 млрд тенге. Ожидается, что финансирование, предоставленное банком, позволит реализовать проект максимально эффективным способом.

Другая новость о БРК связана с поддержкой автопрома. Банк направляет 20 млрд тенге на поддержку казахстанского автопрома в рамках программы Национального банка РК.

В релизе банка говорится, что БРК «осуществляет поэтапное кредитование банков второго уровня с целью финансирования физических лиц – покупателей казахстанских легковых автомобилей за счет средств Национального банка РК».

С этой целью БРК путем выпуска облигаций осуществил заимствование у Казахстанского фонда устойчивости (дочерняя организация НБ РК). Кредитование покупателей легкового автотранспорта осуществляется в рамках Программы кредитования покупателей легкового автотранспорта отечественного производства от 31 мая 2019 года.

Первый транш в рамках новой программы в размере 14,5 млрд тенге направлен

следующим коммерческим банкам:

— Сбербанк (7,5 млрд тенге);

— Народный Банк Казахстана (4 млрд тенге);

— Банк ВТБ (Казахстан) (3 млрд тенге).

Оставшаяся часть в размере 5,5 млрд тенге будет направлена банкам второго

уровня и освоена до конца текущего года.

Крупнейшим игроком в автокредитовании является Евразийский банк. Спрос на отечественные автомобили находится на высоком уровне. Достаточно сказать, что очередь на машины растягивается на несколько месяцев – предложение не поспевает за спросом: денег по госпрограммам и автомобилей не хватает.

The post БРК поможет: банк развития кредитует ВОЛС и автопром appeared first on Ekonomist Media.

Уважаемые читатели, в рамках нашей рубрики «10 коров Казахстана» мы делаем обзор новостей Казахстанской фондовой биржи (KASE), в которых упоминаются использование государственных средств и средств квазигосударственного сектора.

Государственный сектор

Министерство финансов

Минфин РК привлек на бирже 4,1 млрд тенге, разместив долгосрочные казначейские обязательства с доходностью к погашению 9,13% годовых.

Туркестанская область

На минувшей неделе, 11 октября, акимат Туркестанской области привлек на KASE 5,6 млрд тенге, разместив двухлетние облигации под купон 0,35% годовых.

В сообщении биржи говорится, что «указанные облигации выпущены в целях финансирования строительства жилья в рамках реализации государственных и правительственных программ». По данным региональной прессы, бюджет области составит более 718 млрд тенге.

Вероятнее всего, наиболее крупными статьями расходов будут восстановление города Арыс и новое строительство в областном центре, городе Туркестане.

Алматы

Акимат города Алматы привлек на KASE 1,1 млрд тенге, разместив облигации со сроком погашения 1,6 года. Купонная ставка – стандартная для размещения регионов – 0,35% годовых. Указанные облигации выпущены в целях финансирования строительства жилья в рамках реализации государственных программ. 

Если взять стандартную купонную ставку в таких случаях – 0,35% и инфляцию по нижней границе прогнозируемого коридора в 4%, то ежегодно бюджет теряет около 3,65% годовых. 

С одной стороны, привлечение по ставке ниже инфляции является мерой для предупреждения накопления слишком больших долгов в системе – логичный шаг, так как тяжело рассматривать затраты города с коммерческой точки зрения. С другой стороны, сложно отследить систему показателей финансовой эффективности, что развязывает руки региональным администрациям в бюджетных расходах.

Квазигосударственный сектор

БРК

Банк развития Казахстана (БРК) привлек на бирже 20 млрд тенге, разместив 20-летние облигации. Купонная ставка составит 0,15%. Общий объем программы – 100 млрд тенге. БРК кредитует проекты, направленные на диверсификацию экономики Казахстана.

Жилстройсбербанк

Жилстройсбербанк (ЖССБ) выходит на биржу с долговыми обязательствами и с 15 октября в секторе вторичного рынка KASE открываются торги облигациями банка. Объем составит 40 млрд тенге, с полугодовым купоном (выплатой два раза в год) по ставке в 10,27% годовых. В настоящее время в Казахстане существует ряд жилищных программ, конкурирующих друг с другом.

“Баспана”

Ипотечная организация “Баспана” привлекла на KASE 14,4 млрд тенге, разместив облигации со средневзвешенной доходностью 10,85% годовых. Облигации ЖССБ и “Баспана” будут конкурировать за средства инвесторов.

Кроме того, “Баспана” проводила подписку на свои облигации и привлекла 22,1 млрд тенге. Средневзвешенная чистая цена составила по данным бумагам составила 95,87% от номинала, то есть дисконт (скидка на покупку бумаг для инвестора) составил 4,13%, что поднимет эффективную ставку по данным бумагам 10,9474% годовых. 

Комментарий к действиям институтов развития

В корпоративном мире такие подходы, когда одна компания (в данном случае государство) выпускает конкурирующие друг с другом продукты, называется рыночная каннибализация, то есть продукты «пожирают» долю рынка друг друга.

Однако, если детально разобрать ситуацию, то о каннибализации говорить некорректно. ЖССБ является структурой холдинга “Байтерек”, а “Баспана” – дочерняя структура Национального банка РК. При этом, “Баспана” предлагает условия в рамках 7-20-25, тогда как у ЖССБ барьеры выше, и процентная ставка тоже, как правило, выше. 

У “Баспаны” более выгодные условия для инвесторов – 10,85% годовых, тогда как ставка ЖССБ для инвесторов – 10,27%. Доказательством является факт, что согласно данным Центрального депозитария ценных бумаг, 84% бумаг “Баспана” были выкуплены коммерческими банками.

Несмотря на кажущееся логическое противоречие, когда две госструктуры выпускают бумаги, которые конкурируют друг с другом, ЖССБ и “Баспана” (оператор программы “7-20-25”) отличаются друг от друга и ориентированы на разные слои населения. 

Сложность в том, что обе программы озвучивают приблизительно похожие цели и задачи. Следовательно, есть необходимость данные программы «развести» по разным сегментам рынка через разные коммуникационные стратегии. 

Аграрная кредитная корпорация

Аграрная кредитная корпорация (АКК) привлекла на KASE 3,3 млрд тенге, разместив семилетние облигации под 10,75% годовых. Вероятнее всего, облигации выкупила государственная или квазигосударственная структура, так как в системе было зарегистрировано лишь две лимитированных заявки. 

The post Это не каннибализация: почему “Баспана” и ЖССБ – не конкуренты appeared first on Ekonomist Media.

Уважаемые читатели, в рамках нашей рубрики «10 коров Казахстана» мы делаем обзор новостей Казахстанской фондовой биржи (KASE), в которых упоминаются использование государственных средств и средств квазигосударственного сектора.

«Самрук-Казына»

ФНБ «Самрук-Казына» сообщило о выплате 18-го купона по ряду выпусков своих облигаций.

По облигациям KZ2C00002194 фонд выплатил купон в размере 2,4 млрд тенге. По бондам KZ2C00002301 вознаграждение выплачено в сумме 3,7 млрд тенге. По облигациям KZ2C00002327, «Самрук-Казына» выплатил 3,2 млрд тенге. Итого на прошлой неделе, по своим облигациям фонд выплатил 9,4 млрд тенге.

Кроме того, процедуру листинга (допуска к торгам) прошел еще один выпуск облигаций фонда. По этому выпуску «Самрук-Казына» займет еще 300 млрд тенге, на 15 лет.

Об открытии торгов указанными облигациями на KASE также будет объявлено дополнительно. 

КТЖ

Национальная компания «Казакстан темир жолы» (КТЖ) привлекла на KASE 3 октября 300 млрд тенге, разместив 15-летние облигации под 11,50% годовых.

Данная ставка от стратегически важной компании является привлекательной, при условии сохранения текущего курса тенге.

Все облигации на полную сумму выкупили два участника рынка. Вероятнее всего, речь идет о Едином накопительном пенсионном фонде (ЕНПФ) и Национальном фонде РК.

По данным ЕНПФ, текущая стоимость облигаций КТЖ, которые купил пенсионный фонд, составляет более 86 млрд тенге при двух видах ставки – 6,95% годовых и 7,72% годовых.

Ставка в 11,50% является беспрецедентно высокой для отношений между ЕНПФ и КТЖ.

KEGOC

Евразийский банк развития выкупил у KEGOC 10 356 375 облигаций АО «Батыс транзит». Таким образом банк является единственным держателем облигаций «Батыс транзит» в количестве 126 083 507 штук.

Можно предположить, что сделка была проведена по инициативе казахстанской стороны, чтобы обеспечить KEGOC ликвидностью.

В I квартале 2019 года торговая дебиторская задолженность KEGOC (то есть еще не полученные деньги от клиентов за оказанные услуги и поставленное электричество) – составила 22,4 млрд тенге.

Несмотря на рост денежных потоков на счета компании (+9 млрд тенге в первом квартале 2019 года), на начало II квартала у KEGOC на счетах находилось 28,9 млрд тенге по сравнению с 55,3 млрд тенге на начало II квартала 2018 года.

БРК

Облигации Банка Развития Казахстана (БРК) тоже прошли листинг на бирже. Сумма – 20 млрд тенге, срочность – 20 лет, годовая ставка 0,15%.

Выпуск указанных облигаций является первым в рамках шестой облигационной программы Банка Развития Казахстана, зарегистрированной Национальным Банком Республики Казахстан 30 сентября 2019 года на общую сумму 100 млрд тенге.

В нынешний кризисный для казахстанского бизнеса и в целом экономики –период, БРК остается одним из немногих банков, к которым обращается крупный бизнес за финансированием стратегических проектов. Будучи институтом развития, БРК ставит приоритетом диверсификацию экономики Казахстана.

МФЦА

АТФ Банк сообщил KASE о решении совета директоров от 19 сентября 2019 года о выпуске банком облигаций на сумму 300 млн долларов на бирже Международного финансового центра “Астана” (МФЦА) и утверждении условий их выпуска.

Цитата по документу, опубликованному на KASE: «Ставка вознаграждения – 4% годовых. Периодичность выплаты вознаграждения – купонное вознаграждение по облигациям будет выплачиваться ежеквартально, начиная с даты начала выпуска облигаций в течение всего срока обращения облигаций. […] Площадка, на которой будет осуществлена регистрация облигаций – Биржа Международного финансового центра «Астана».

На фоне проходящей в Казахстане масштабной ревизии активов банков (asset quality review – AQR), АТФ не первый и не последний банк, который будет искать дополнительное финансирование.

Условия займа – 4% годовых в долларах – являются крайне привлекательными.

The post КТЖ получил 300 млрд тенге из ЕНПФ и Нацфонда; БРК занял под 0.15% appeared first on Ekonomist Media.

Уважаемые читатели, в рамках нашей рубрики «10 коров Казахстана» мы делаем обзор новостей Казахстанской фондовой биржи (KASE), в которых упоминаются использование государственных средств. В этом обзоре мы расскажем о запуске торговли российским госдолгом на казахстанской площадке, новых займах «Баспаны», выплатах АО «Самрук-Казына» и размещении «Казатомпрома».

Российский госдолг в Казахстане

Казахстанская фондовая биржа с 24 сентября открыла торги международными облигациями Минфина Российской Федерации с купоном 12,75% годовых в долларах.

Сам по себе выход бумаг государственного долга РФ на рынок Казахстана любопытен тем, что если санкции США против России продолжаться, то эти бумаги могут стать токсичными. Поэтому вероятнее всего их будут покупать только физические лица, так как банки и юридические лица могут счесть их чересчур рискованными.

Потенциальная проблема в том, что, покупая данные ценные бумаги, казахстанцы финансируют российскую экономику на фоне дефицита валютной ликвидности в собственной стране. По сути, это «валютный пылесос».

В свете высказываний председателя правления Евразийского банка развития Андрея Бельянинова о том, что единая валюта Евразийского экономического союза должна называться рубль – выход на казахстанскую биржу российского госдолга кажется любопытным.

Квазигосударственный сектор

«Байтерек»

Казахстанской фондовой биржи (KASE) с 1 октября 2019 года в секторе вторичного рынка KASE открываются торги облигациями НУХ «Байтерек». Годовой купон по облигациям госхолдинга – 9,75% с выплатой каждые 6 месяцев.

«Баспана»

Ипотечная организация «Баспана» привлекла на KASE 26 сентября 7,9 млрд тенге, разместив облигации со средневзвешенной доходностью 10,2557 % годовых.

Согласно данным Центрального депозитария ценных бумаг, сделки по данному размещению к моменту окончания расчетов по результатам торгов исполнены. При этом 61,3 % по объему привлечения было выкуплено БВУ, 19,0% – другими институциональными инвесторами, 19,7% – прочими юридическими лицами. Облигации размещены на 24 месяца.

Банк развития Казахстана

БРК объявил о подписании соглашения с Центральным объединением оценщиков Казахстана Bagalau Qazaqstan. Стороны намерены сотрудничать сразу по нескольким ключевым направлениям. В первую очередь – обмен опытом и знаниями в соответствующих сферах деятельности, а также оказание информационной, методической и экспертно-технической взаимной помощи.

Технологическая сложность, разнообразие инвестиционных направлений и масштабы проектов, финансируемых БРК, требуют привлечения независимого, профессионального экспертного мнения при проведении их оценки.

«Самрук-Казына»

Фонд национального благосостояния «Самрук-Казына» сообщило KASE о выплате 24 сентября 2019 года 21-го купонного вознаграждения по своим облигациям KZ2C00002277, KZ2C00002251, KZ2C00002244, KZ2C00002236.

Согласно сообщению, упомянутые купоны выплачены в сумме 477,3 млн тенге, 968,7 млн тенге, 1,2 млрд тенге и 1,2 млрд тенге – более 5,3 млрд тенге.

«Казатомпром»

27 сентября 2019 года на Казахстанской фондовой бирже в модуле торговой системы «Подписка» проводилось первичное размещение международных облигаций Национальной атомной компании «Казатомпром» посредством подписки на них.

Объем – 70 млрд тенге, годовой купон 4,00% годовых.

Казахстан является крупнейшим производителем урана в мире. Есть определенные вопросы с тем, что самая дешевая энергия – уголь, а самая чистая – возобновляемая энергетика (ветровая, солнечная), тем не менее спрос на уран в мире не снижается.

«Казахтелеком»

«Казахтелеком» сообщил, что одному из его миноритарных акционеров отказали в удовлетворении иска к компании.

«Специализированным межрайонным экономическим судом г. Нур-Султан 5 сентября текущего года вынесено решение об отказе в удовлетворении иска Джумабаева Б. к АО “Казахтелеком”, требовавшего от последнего выкупить у него акции в связи с несогласием с решением Совета директоров “Казахтелеком”, принятым 12 декабря 2018 года, заключить крупную сделку по приобретению акций “Кселл”», – говорится в сообщении компании.

The post Обычная жизнь госсектора: «Баспана» занимает, «Самрук-Казына» расплачивается appeared first on Ekonomist Media.

Уважаемые читатели, в соответствии с философией нашего сайта, мы будем делать обзор новостей Казахстанской фондовой биржи (KASE), в которых упоминаются использование государственных средств.

***

AO «Самрук-Энерго»

АО «Самрук-Энерго» 5 сентября сообщило о выплате четвертого купонного вознаграждения по своим облигациям. Согласно названному сообщению упомянутое вознаграждение выплачено в сумме 203,3 млн тенге.

Данная компания представляет интерес для широкой общественности, потому что именно на ее балансе находится Алматинская ТЭЦ-2, чью деятельность городские власти хотят улучшить, чтобы снизить ее долю в загрязнении воздуха в крупнейшем мегаполисе Казахстана и самом богатом городе Центральной Азии. ТЭЦ-2 использует экибастузский уголь в объеме более 2 млн тонн в год.

Согласно отчетности компании, выручка за первые шесть месяцев 2019 года упала почти на 30%. Прибыль компании за этот период упала в четыре раза — с 8,9 млрд тг до 2,1 млрд тг. Вместе с тем, у компании снижаются обязательства, как долгосрочные, так и краткосрочные.

Прибыль, указанная компанией, явно недостаточна, чтобы иметь возможность переоборудовать ТЭЦ-2 из собственных средств.

***

AO «Баспана»

АО «Ипотечная организация Баспана» сообщило о решении совета директоров от
27 августа 2019 года осуществить первый выпуск облигаций на сумму 70 млрд тенге и определить условия первого выпуска облигаций в пределах первой облигационной программы.
«Баспана» является 100% дочерней структурой Национального банка Казахстана и работает как источник финансов в рамках программы «7-20-25».
Вероятнее всего, организация через продажу облигаций финансируется из нескольких источников, включая ЕНПФ. На сайте ЕНПФ указано, что фонд купил облигаций «Баспаны» на 24,7 млрд тенге и их стоимость на 1 августа 2019 года составляла 26 млрд тенге.

***

 «КазАгро»

АО «Аграрная кредитная корпорация» (АКК, 100% дочка НУХ «КазАгро») сообщило о выплате 2 сентября 2019 года десятого купонного вознаграждения по своим облигациям. Согласно названному сообщению упомянутое вознаграждение выплачено в сумме 425 млн тенге.

По итогам первого полугодия, АКК отчиталась, что ее активы выросли на 29%, а обязательства — на 50%. Займы клиентам выросли на 77,7 млрд тенге в активах, а в приросте долговых обязательств наибольшую роль сыграли займы, полученные от «государственных и бюджетных учреждений» — 12,7 млрд тенге.
Прибыль до выплаты налогов снизилась более чем в два раза, с 19,7 млрд тенге до 7,9 млрд тенге за шесть месяцев 2019 года.

***

БРК

АО «Банк Развития Казахстана» объявило о запуске солнечной электростанции близ города Капшагай. Мощность — 100 МВт. Проект включает в себя строительство солнечного парка, подстанции 220кВ и высоковольтной линий 220кВ на участке площадью 270 га.
Стоимость проекта составляет 27,7 млрд тенге. БРК сообщает, что предоставит займ в сумме 10,8 млрд тенге сроком на 10 лет. Лизинговое финансирование на 6,5 млрд тенге сроком на 8 лет предоставлено дочерней структурой банка — «БРК-Лизинг». Остальной объем необходимых инвестиций в размере 10,4 млрд тенге обеспечил заемщик — ТОО Eneverse Kunkuat.

***

The post Прибыль госкомпаний падает, ЕНПФ финансирует «7-20-25» appeared first on Ekonomist Media.

В данной рубрике вы узнаете о 10 крупнейших «кошельках» страны и получите регулярыне новости о деятельности этих фондов.

«10 священных коров» страны:

1. Республиканский бюджет

2. Местные бюджеты

3. Национальный фонд

4. ЕНПФ

5. Самрук-Казына

6. Байтерек

7. Казагро

8. БРК

9. Зерде

10. Фонд медицинского страхования

Приятного чтения!

The post 10 коров Казахстана: НацФонд, ЕНПФ, Самрук и другие appeared first on Ekonomist Media.