Уважаемые читатели, в рамках нашей рубрики «10 коров Казахстана» мы делаем обзор новостей Казахстанской фондовой биржи (KASE), в которых упоминаются использование государственных средств и средств квазигосударственного сектора.

Государственный сектор

Министерство финансов

Минфин РК привлек на бирже 4,1 млрд тенге, разместив долгосрочные казначейские обязательства с доходностью к погашению 9,13% годовых.

Туркестанская область

На минувшей неделе, 11 октября, акимат Туркестанской области привлек на KASE 5,6 млрд тенге, разместив двухлетние облигации под купон 0,35% годовых.

В сообщении биржи говорится, что «указанные облигации выпущены в целях финансирования строительства жилья в рамках реализации государственных и правительственных программ». По данным региональной прессы, бюджет области составит более 718 млрд тенге.

Вероятнее всего, наиболее крупными статьями расходов будут восстановление города Арыс и новое строительство в областном центре, городе Туркестане.

Алматы

Акимат города Алматы привлек на KASE 1,1 млрд тенге, разместив облигации со сроком погашения 1,6 года. Купонная ставка – стандартная для размещения регионов – 0,35% годовых. Указанные облигации выпущены в целях финансирования строительства жилья в рамках реализации государственных программ. 

Если взять стандартную купонную ставку в таких случаях – 0,35% и инфляцию по нижней границе прогнозируемого коридора в 4%, то ежегодно бюджет теряет около 3,65% годовых. 

С одной стороны, привлечение по ставке ниже инфляции является мерой для предупреждения накопления слишком больших долгов в системе – логичный шаг, так как тяжело рассматривать затраты города с коммерческой точки зрения. С другой стороны, сложно отследить систему показателей финансовой эффективности, что развязывает руки региональным администрациям в бюджетных расходах.

Квазигосударственный сектор

БРК

Банк развития Казахстана (БРК) привлек на бирже 20 млрд тенге, разместив 20-летние облигации. Купонная ставка составит 0,15%. Общий объем программы – 100 млрд тенге. БРК кредитует проекты, направленные на диверсификацию экономики Казахстана.

Жилстройсбербанк

Жилстройсбербанк (ЖССБ) выходит на биржу с долговыми обязательствами и с 15 октября в секторе вторичного рынка KASE открываются торги облигациями банка. Объем составит 40 млрд тенге, с полугодовым купоном (выплатой два раза в год) по ставке в 10,27% годовых. В настоящее время в Казахстане существует ряд жилищных программ, конкурирующих друг с другом.

“Баспана”

Ипотечная организация “Баспана” привлекла на KASE 14,4 млрд тенге, разместив облигации со средневзвешенной доходностью 10,85% годовых. Облигации ЖССБ и “Баспана” будут конкурировать за средства инвесторов.

Кроме того, “Баспана” проводила подписку на свои облигации и привлекла 22,1 млрд тенге. Средневзвешенная чистая цена составила по данным бумагам составила 95,87% от номинала, то есть дисконт (скидка на покупку бумаг для инвестора) составил 4,13%, что поднимет эффективную ставку по данным бумагам 10,9474% годовых. 

Комментарий к действиям институтов развития

В корпоративном мире такие подходы, когда одна компания (в данном случае государство) выпускает конкурирующие друг с другом продукты, называется рыночная каннибализация, то есть продукты «пожирают» долю рынка друг друга.

Однако, если детально разобрать ситуацию, то о каннибализации говорить некорректно. ЖССБ является структурой холдинга “Байтерек”, а “Баспана” – дочерняя структура Национального банка РК. При этом, “Баспана” предлагает условия в рамках 7-20-25, тогда как у ЖССБ барьеры выше, и процентная ставка тоже, как правило, выше. 

У “Баспаны” более выгодные условия для инвесторов – 10,85% годовых, тогда как ставка ЖССБ для инвесторов – 10,27%. Доказательством является факт, что согласно данным Центрального депозитария ценных бумаг, 84% бумаг “Баспана” были выкуплены коммерческими банками.

Несмотря на кажущееся логическое противоречие, когда две госструктуры выпускают бумаги, которые конкурируют друг с другом, ЖССБ и “Баспана” (оператор программы “7-20-25”) отличаются друг от друга и ориентированы на разные слои населения. 

Сложность в том, что обе программы озвучивают приблизительно похожие цели и задачи. Следовательно, есть необходимость данные программы «развести» по разным сегментам рынка через разные коммуникационные стратегии. 

Аграрная кредитная корпорация

Аграрная кредитная корпорация (АКК) привлекла на KASE 3,3 млрд тенге, разместив семилетние облигации под 10,75% годовых. Вероятнее всего, облигации выкупила государственная или квазигосударственная структура, так как в системе было зарегистрировано лишь две лимитированных заявки. 

The post Это не каннибализация: почему “Баспана” и ЖССБ – не конкуренты appeared first on Ekonomist Media.

Уважаемые читатели, в рамках нашей рубрики «10 коров Казахстана» мы делаем обзор новостей Казахстанской фондовой биржи (KASE), в которых упоминаются использование государственных средств. В этом обзоре мы расскажем о запуске торговли российским госдолгом на казахстанской площадке, новых займах «Баспаны», выплатах АО «Самрук-Казына» и размещении «Казатомпрома».

Российский госдолг в Казахстане

Казахстанская фондовая биржа с 24 сентября открыла торги международными облигациями Минфина Российской Федерации с купоном 12,75% годовых в долларах.

Сам по себе выход бумаг государственного долга РФ на рынок Казахстана любопытен тем, что если санкции США против России продолжаться, то эти бумаги могут стать токсичными. Поэтому вероятнее всего их будут покупать только физические лица, так как банки и юридические лица могут счесть их чересчур рискованными.

Потенциальная проблема в том, что, покупая данные ценные бумаги, казахстанцы финансируют российскую экономику на фоне дефицита валютной ликвидности в собственной стране. По сути, это «валютный пылесос».

В свете высказываний председателя правления Евразийского банка развития Андрея Бельянинова о том, что единая валюта Евразийского экономического союза должна называться рубль – выход на казахстанскую биржу российского госдолга кажется любопытным.

Квазигосударственный сектор

«Байтерек»

Казахстанской фондовой биржи (KASE) с 1 октября 2019 года в секторе вторичного рынка KASE открываются торги облигациями НУХ «Байтерек». Годовой купон по облигациям госхолдинга – 9,75% с выплатой каждые 6 месяцев.

«Баспана»

Ипотечная организация «Баспана» привлекла на KASE 26 сентября 7,9 млрд тенге, разместив облигации со средневзвешенной доходностью 10,2557 % годовых.

Согласно данным Центрального депозитария ценных бумаг, сделки по данному размещению к моменту окончания расчетов по результатам торгов исполнены. При этом 61,3 % по объему привлечения было выкуплено БВУ, 19,0% – другими институциональными инвесторами, 19,7% – прочими юридическими лицами. Облигации размещены на 24 месяца.

Банк развития Казахстана

БРК объявил о подписании соглашения с Центральным объединением оценщиков Казахстана Bagalau Qazaqstan. Стороны намерены сотрудничать сразу по нескольким ключевым направлениям. В первую очередь – обмен опытом и знаниями в соответствующих сферах деятельности, а также оказание информационной, методической и экспертно-технической взаимной помощи.

Технологическая сложность, разнообразие инвестиционных направлений и масштабы проектов, финансируемых БРК, требуют привлечения независимого, профессионального экспертного мнения при проведении их оценки.

«Самрук-Казына»

Фонд национального благосостояния «Самрук-Казына» сообщило KASE о выплате 24 сентября 2019 года 21-го купонного вознаграждения по своим облигациям KZ2C00002277, KZ2C00002251, KZ2C00002244, KZ2C00002236.

Согласно сообщению, упомянутые купоны выплачены в сумме 477,3 млн тенге, 968,7 млн тенге, 1,2 млрд тенге и 1,2 млрд тенге – более 5,3 млрд тенге.

«Казатомпром»

27 сентября 2019 года на Казахстанской фондовой бирже в модуле торговой системы «Подписка» проводилось первичное размещение международных облигаций Национальной атомной компании «Казатомпром» посредством подписки на них.

Объем – 70 млрд тенге, годовой купон 4,00% годовых.

Казахстан является крупнейшим производителем урана в мире. Есть определенные вопросы с тем, что самая дешевая энергия – уголь, а самая чистая – возобновляемая энергетика (ветровая, солнечная), тем не менее спрос на уран в мире не снижается.

«Казахтелеком»

«Казахтелеком» сообщил, что одному из его миноритарных акционеров отказали в удовлетворении иска к компании.

«Специализированным межрайонным экономическим судом г. Нур-Султан 5 сентября текущего года вынесено решение об отказе в удовлетворении иска Джумабаева Б. к АО “Казахтелеком”, требовавшего от последнего выкупить у него акции в связи с несогласием с решением Совета директоров “Казахтелеком”, принятым 12 декабря 2018 года, заключить крупную сделку по приобретению акций “Кселл”», – говорится в сообщении компании.

The post Обычная жизнь госсектора: «Баспана» занимает, «Самрук-Казына» расплачивается appeared first on Ekonomist Media.

Уважаемые читатели, в соответствии с философией нашего сайта, мы будем делать обзор новостей Казахстанской фондовой биржи (KASE), в которых упоминаются использование государственных средств.

***

«Байтерек»

АО Национальный управляющий холдинг «Байтерек» зарегистрировал новый выпуск облигаций (KZ2C00006203) со следующими характеристиками:

• 25 млрд тенге. 
• купон — 9,75% (фиксированный) 
• срок — до 2029 года (10 лет).

Кто купит эти облигации?

Обычно покупателем таких бумаг являются два крупнейших донора бюджета Казахстана – Национальный фонд (НФ) и Единый национальный пенсионный фонд (ЕНПФ). Согласно данным ЕНПФ, пенсионный фонд купил облигаций холдинга на 58 млрд тенге. ЕНПФ также отдельно приобрел облигации БРК, стоимость которых составляет сейчас более 250 млрд тенге.

Куда пойдут заемные средства?

Средства вероятнее всего будут распределены между предприятиями холдинга Байтерек. Более подробная информация о целях данного заимствования на сайте Байтерека отсутствует.

Вместе с этим «Байтерек» сообщил, что рейтинговое агентство Moody’s пересмотрело прогноз по долгосрочным рейтингам холдинга со стабильного на позитивный. Это значит, что если не будет неожиданных негативных ухудшений, то рейтинг холдинга может быть повышен. Moody’s объяснили улучшение важностью позиции «Байтерек» в программе развития Казахстана.

Массовый пересмотр агентством Moody’s рейтингов квазигосударственных компаний Казахстана объясняется тем, что ранее были пересмотрены со стабильного на позитивный суверенные рейтинги Казахстана.

***

«Баспана»

Ипотечная организация «Баспана» является оператором государственной жилищной программы “7-20-25”.

Баспана объявила о размещении облигаций:

• 7,3 млрд тенге
• средневзвешенная доходность 10,3% годовых.

Ранее, «Баспана» сообщала, что планирует превысить сумму выданных займов выше 100 млрд тенге к своей годовщине – сентябрю 2019 года.

На начало лета 2019 года, в рамках программы было одобрено более 8,200 заявок. Из них 55% — в столице и Алматы.

***

Местные бюджеты

Акимат Шымкента 26 августа разместил облигации на KASE:

• 2 млрд тенге, 
• 0,35% годовых.

Вероятнее всего покупателем облигаций был один из государственных фондов или ЕНПФ. Скорее всего средства пойдут на строительство социального жилья или на какие-то преобразования в городе.

Акимат Атырауской области разместил облигации на KASE:

• 628,9 млн тенге
• 0,35% годовых.

Все, без исключения регионы Казахстана занимают средства на свое развитие под 0,35% годовых, что приблизительно в 30 раз дешевле, чем рыночная ставка.

Мотивирует ли это регионы тратить деньги рачительно – большой вопрос. При ставке инфляции в Казахстане в 5,4%, фонд, который покупает такие облигации (под 0,35%) – делает это себе в убыток.

The post Новые займы госфондов: Байтерек, Баспана и акиматы appeared first on Ekonomist Media.

В данной рубрике вы узнаете о 10 крупнейших «кошельках» страны и получите регулярыне новости о деятельности этих фондов.

«10 священных коров» страны:

1. Республиканский бюджет

2. Местные бюджеты

3. Национальный фонд

4. ЕНПФ

5. Самрук-Казына

6. Байтерек

7. Казагро

8. БРК

9. Зерде

10. Фонд медицинского страхования

Приятного чтения!

The post 10 коров Казахстана: НацФонд, ЕНПФ, Самрук и другие appeared first on Ekonomist Media.